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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT
& y5 |/ |& w- Z1 l" k/ o+ Y) k. ^* Z2 d" w$ O. \/ f1 @, [
指数及交易所- C: |) |/ f" H3 A* Q0 A1 q" u
, c( l& }" K3 b- V$ S) ]/ a) N
) c9 d6 z: ~5 \/ O; ~$ ?+ d简介
0 S0 a) C. f& y: m$ T+ h G, u% ~# o/ a
美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
6 u- J# ~; }; Q- h3 [道琼斯工业平均指数(DJIA)* b- T. G# M4 H& i8 ~
0 ]9 Z0 m! A/ b" T
Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
/ H7 Z. D+ _! _今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。. W0 ^/ Z$ S, n& i
* t0 v" a( H8 ^" m
创立:
: M# G; r. N0 ^ A9 g9 G3 k由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。$ p7 U( m( c' A+ D* D3 K* _, y+ h, a4 l
! [5 x, L' q0 a9 U# d
1 `# r+ n' Y, f, z% `2 @# S5 g- ?3 O: f1 e. t+ r- N c, a/ y
公司数量:
: R& e' L7 K, T) c7 p30
. K' o5 o0 ^2 S# ^+ p6 i4 ]9 _; W$ ]
! E0 D" n9 ^$ S. E公司类型:
) {) y8 i$ X1 x# r. t1 M" f2 Y除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。; z$ `1 [4 z" v X" N9 I& r9 h
拣选原则:# b2 Y4 z+ H! n. M) B
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
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# ~, l+ O9 Y, Y+ R; O; Y1 Y计算方法:
- b2 @* T Q! R m' `早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。* s! M: K4 D1 ], p" D6 c6 Q! ~/ l
! d- Y+ U+ F% ]; H# m; @: G
优点:3 V0 J. F+ X; M2 s' `
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。5 s" K: f4 v5 v( p
5 U+ e- p( I7 D' F
缺点:% B9 J- o4 t1 ~) l
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。, I V+ s! V7 I1 F" ~' u& Y
4 i* _5 j6 ]1 J9 \% K
: f" ]1 O5 W! T标准普尔500指数(S&P 500)
1 M0 A. \" I, I; K6 V- A8 A3 j7 W0 r1 L) V2 }9 v
标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。& m0 O1 C& q+ v# `0 K* q' b* g- t
* q1 I' @; o0 r% S
创立:- f8 p3 |0 d9 R- Z- `! {5 t" s4 N! ^
标准普尔指数服务, r" S+ i" Q% `* F
! L+ B4 M( J S4 S
公司数量:
8 V2 b4 i7 V, E) b500家* y3 ?5 _7 d5 u! m, g1 o0 e! F
+ ^" N+ t1 b" u# U
公司类型:
0 }0 q1 }/ l. X2 z! ~覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。' g, `0 |+ K5 Q
拣选原则:
. O, D1 I% \8 k7 Z由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
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计算方法:' V# ?. b+ Z s* P5 A8 @
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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优点:
9 D$ D9 h2 X9 O$ s P标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。* u0 o8 t7 a4 }, S1 v
$ E$ ^9 o& T5 p! M
缺点:
1 I4 f; M2 a3 c最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。: |: ]+ Z& w% P9 V/ T7 A
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纳斯达克综合指数1 n' `# B0 \9 O* q- i
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纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。9 B( S& t$ U. ?' L, _ Q
2 R3 X8 K+ t0 A, T2 q& |
创立:
+ H4 x1 g f! W/ N由NASD于1971年创立/ i/ U5 G' w# E# G
. ~6 y) U: I; d0 s公司数量: 0 b( _8 Z; k$ \3 h1 {8 v6 l
逾4,000家
6 @$ B/ H6 G. L% U J7 i% L4 h1 G1 ^
公司类型:
3 x o, U- Q3 z% _* ~包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。; I; X% P7 p3 t% Z0 Y
$ H) Q, v s% y7 U) C" ~4 s2 \4 L拣选原则:
& g! P) m0 Z/ u) D% R$ A- J所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。 V6 K- Z9 t: ~$ v. ^
1 y) j% B7 T1 b: \9 O8 o+ G计算方法:) d; [$ [/ h9 M( F$ s. n4 \. ~
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
* ? M% _' u4 W
. ~9 v& m, S+ e优点:! w- `" r9 T% i( E o& t ^2 A* i
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
4 u, K0 H+ M& D5 V* H6 {1 @. n
( e2 m7 D# b* G4 D缺点:# i; u; V( O' z+ B& x/ u
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
9 X. p% U y& d8 c) M/ r3 J0 P! i9 o8 O
8 k/ ~5 O! `0 h, X" {) V# V美国股票交易所(AMEX)
0 g( D* A% q# C
6 _ F% p& G* [& A5 I简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。) a6 e4 S9 T! A1 i1 r3 |
三种不同类型的交易所:
! Y5 ~7 ]$ J& ?拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)3 G3 u& s8 ]7 m/ b" z7 Z
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。, t$ _0 I/ r7 {1 V- {7 F
3 m- n8 u( S, i* j& d& `纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。6 P' P) b& {# ^* I- X) ?( v
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。. K7 c( M. j! J4 S6 ?) b
7 V( w$ L( p. Z! D+ Z: f5 h, [3 k美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。7 d9 n8 q1 F% O; C l6 W3 e
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ) T: ^8 y- F3 I W& q* `. k( L
: _) {! n; P. T+ q1 @纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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) B1 ?+ Z. J4 J8 U; s) t# {微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
: p p% q& F. {2 I* A% T" q纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。% u4 j8 O; a3 k. r: W g
电子通讯网络(ECN)1 j: p) J: z# n5 c; l
x* C, A% C8 f; X电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
0 O; O9 Z1 A% b4 z. r市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
7 A7 ~4 Q" ~! L, e# d5 x场外交易市场(OTC). L7 H, B( q- s
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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