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美股交易攻略〔初学者〕

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发表于 2006-6-18 18:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
美股交易攻略〔初学者〕ZT4 p5 v* e/ ~- I5 x
" z; a  J" p3 X. Z6 S' l
指数及交易所3 R5 c: w8 `( Q1 e5 X" m
* t" J2 j% D: r
* s; B7 s3 W2 Y$ d. k
简介2 |: T  \9 G) \5 r
$ H! S4 N. r# Z
美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。, D  F: y+ ?$ G# \* ?9 A
道琼斯工业平均指数(DJIA)5 [8 r, b3 }  M3 N8 z# C
8 ?$ a- }+ n0 `6 x) D2 ^, t
Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
4 f' P8 H; d8 j* S( O& A) k9 d- q今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
0 z& V5 ~: [7 j, ]/ [) Z! N: G: j8 Q4 f/ J. Y6 S; v, `
创立:
2 X" ]5 A. o+ d' H由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
' [" `9 J4 }; |; `  O7 A# r& U
: c# |  J# w8 E1 f. b; G0 U; [, {( ?

& n0 g/ c3 D" N3 q% q1 P公司数量:
( Q2 F4 [. {* }5 t; X0 p30' p" P/ x; J6 }, m# z! b  t
9 Y# P7 d8 R5 h) M. Z
公司类型:
- g, V: I# l5 c- C除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。: o/ m# ^. `" k1 w/ L- J( [. r' {
拣选原则:
, F, Y4 [% @6 i# h由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
) s. c3 r5 g! M" z% e; l
! u% g  E$ e  \" y& ]1 O8 \计算方法:
8 a, ^6 @! k0 G& c: c早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。: k) E9 q, G+ b4 q# F1 `2 L) {" f

: K- k( w" l) v* D2 n: c优点:
7 v8 @) b1 l: h道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
6 w0 D4 ^; a) X( ], l# }. B
( g) n' A$ a; ^% R( |缺点:
) x1 i1 N) ^& D$ g3 C美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。% l! l; e0 ^% [) D3 w3 }

) l7 A. W3 m) W0 {- [# z" `, B8 |. E! O8 ~7 b
标准普尔500指数(S&P 500)
0 Y/ C( g( H: ^" ?! a/ S# u& J7 [" L1 s8 l! t; f6 t
标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。+ N8 f+ U. B0 a

( s4 _1 c/ D' O# q创立:
  a- U& j# f7 ^) j7 s标准普尔指数服务
# g3 q$ T" Y4 z7 T% e* N3 p" {9 j) @" k5 [& ?7 |/ x& H
公司数量:
& r$ B6 v3 @4 R5 E500家
& Z* ]* @* p0 p* x1 E) I: @: k, W1 ]5 w7 x' N9 k
公司类型:0 t2 }0 c8 \: H0 L0 Q$ O
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。5 }  C& s' B. ~2 [5 H! R
拣选原则:4 r8 x0 W0 x! Y0 b" U# m! _* n
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。& S1 ~) U, K9 i) `

# @# f+ J. S; S" [计算方法:# h$ b5 v2 x' y' q' b! ]
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
2 m2 W. X" `, _" x# d4 p- X  L$ O$ ?& X
优点:" H; x$ U7 i( y+ X7 g* J: C
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
9 u, d1 r# N# Z, J, E8 z8 q+ M  i6 y2 h! y# e) Z$ x0 l
缺点:
* M  [2 }+ U9 o最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。+ i8 {$ `9 T* o1 H8 C& B# j
2 j7 {4 L& b9 |/ x" y0 ?+ m

8 h' j( y5 v; ^2 n% O3 j纳斯达克综合指数# s/ q9 @# q- f; F; W" q
4 s' J7 a# ]/ c+ M6 r" O' ~8 U
纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
: T8 \1 Y% R8 `4 H' T5 L# H3 X& B- w- |4 h( k, Z
创立:
. f6 J3 a6 U) P7 L) @# B由NASD于1971年创立
9 S  ?: G9 G3 ~8 T- X$ y- H
! A; e& i/ _3 ?$ z. i* C' U公司数量: 
$ r  W  F2 y# v逾4,000家' [, g. l) B# L  s

4 w5 A& m, G+ c0 p& ^( D公司类型: / c. s1 h( D5 v
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。& W4 ^) l8 \1 b* v& \% U8 |; Y
* e5 ?8 i/ H7 c. W/ X, L2 K
拣选原则:$ ^( z. c  Q" o7 |, ]6 G& Z
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
! G# L# E5 `; r( ]) O/ Y; q$ k1 x* ^+ M" m) {
计算方法:
* Z. r7 P# i) T- v# f以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。6 q3 x, z& H& y

! M8 a: [5 ^1 g( c6 q- ]7 N; v优点:7 N; W7 k3 x  f# U) u
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。2 z: H' H$ X4 F* a' T% J+ W

2 B; Y8 g9 j) x" ]缺点:
" |% X- V: ?2 u* e  n  Y相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
6 h. l0 ~* Y- o" B3 }; c" F8 s8 G: Q3 c4 N6 m- k' ]7 a

% \( F& \9 y% `4 q美国股票交易所(AMEX)
) w, j5 T6 f2 q% w% |) H, Q- B3 k2 T! {; ^+ T
简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
/ e2 q* S- |! O& q$ F* `" T三种不同类型的交易所:: d. U6 ^+ ~+ I& D
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)+ X8 o5 o8 A- d

# K  c' F6 E" m, u4 g纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
% m# L/ i# A- x" t! _& @' {+ P3 S9 e# U9 @" G" _2 \; ^- S7 e: }
纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
. K3 L& i$ e( R" G3 ~8 C3 R
/ s0 W7 B( b7 V就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。& h( y3 f8 N# d8 P6 ^" S0 r' v0 \. O

9 N: x$ l5 o0 R" K& z* Y. d  i) u# c美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
0 }+ M  A8 E2 d6 n3 v2 s, }电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)0 H  x* I* k, m% L- Y; m& t

- F5 e  K" I3 ]纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。: n# {1 x' e. n- G: |
! |& k! q. C2 n/ S- D
微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。& G1 Z, F4 W4 X% C# j3 B
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
& q9 d# s5 F4 [电子通讯网络(ECN), W: R2 Y8 ~/ Z- I. i
# n' X. x' Q, y$ m+ \+ g
电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。/ S) R" F' r1 `  V0 e9 @& B
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。5 R" y" l; A8 N, V8 x( ~
场外交易市场(OTC). M& r. I# F  [2 Y( W6 R$ F& M8 g- S- q

' P  s7 P0 u4 J2 K* y! L场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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股份、股票及证券
$ L: }( q/ q2 q! M" I2 ]3 \1 J3 [' H+ x
股票,是环球最流行、最多人认识及投资的金融产品,以下就为你扼要介绍一下。
8 h5 H0 G6 ]- y) G0 h) [1 @什幺是股票?" F8 ]3 c2 c! y3 ]% W/ I+ J
7 O) A8 ^+ K) [8 X+ H
一张股票,代表着一间公司的一份股份;你购买的股票愈多,代表你拥有该公司的股份比例就越高。股份、证券及股票三个词拥有同一个意思,就是你在公司的资产及盈利上所拥有的权益。- T* V6 _1 F+ b/ Z8 F; ~
作为公司股票持有人,同样也是公司的股东,因此不但享有分享公司盈利的权利,更拥有相当于股票数量的投票权。& ]) ^0 Z  _5 L' s, u8 q
利润将可能以股息的形式,派发给股票持有人,而你持有的股票越多,获分配的利润比例就越高。但你在资产方面的债权,只适用于公司破产的情况。若公司清盘,在支付所有债权人债务后,你才可获分配剩余的资产。
  N3 D; z+ K$ _/ H4 h: ~股票的另一项重要特征,就是其有限责任的特性,即是说就算你所拥有股票的公司破产,你所承受的最大损失,也只是你的投资额。
+ Z) t) i, l5 A+ i: p1 t股票种类) c8 P" @1 j! E% d
股票主要分为两大类别
9 i, q* e& J( M* S# h4 r- d普通股5 v* E" m& x2 o( L$ ]
大部份发行的股票都是普通股。普通股代表对公司的拥有权及分享一部分利润(分红)。投资者以一股一票的形式,选出董事会成员,以监督作出主要决策的管理层。3 s5 q$ v9 {4 g3 H
以一段长时间而言,普通股因资产增长,所得的回报几乎比任何其它投资更高。但高回报同样带来高风险,普通股需承担公司大部分风险,若公司破产或清盘,唯有在支付债权人、债券持有人及优先股持有人之权益后,你才可获资产分配。
' u$ n$ z% V' |: v- i' V8 Y优先股8 u2 h5 p& n; s: U4 e, R
持有优先股的投资者,通常可获固定的股息保证,相反投资普通股则只会获可变动的分红,而投资优先股的另一个优点,是如果公司清盘的话,将比普通股股东优先获得资产分配(但仍会在债权人之后)。但优先股一般是可赎回的,公司于任何时候,可以任何理由从股东手中赎回股份。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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债券; u; _, |1 H8 o, L' N
. P; u& h6 F5 z! r& y# ]
债券实际上是一种债务的投资,投资者以指定的息率及时段,将资金借给企业或政府。9 r# D! Q& _" I5 B. l4 }

6 Q; ~# H6 X9 X. x# [投资债券不像股票般活跃及波动,但却有很多好处,因此应是你投资组合中不可或缺的一员。" f8 a- i6 f: [6 W7 K$ O
  O: p' X* S2 A* Y. |- Z0 `
资金避风港5 r( `) I" v1 L& |
; ?& N/ ?7 S9 r6 a9 |) P+ F
债券最主要的优点,是它属于一种债务投资,比投资证券(股票)更安全。原因是债权人比股东占有优先权,若企业破产的话,债权人会比股东优先获得资产分配。+ }# u. z1 ?9 X: F3 J: v
5 T) ?) B$ C- ~% q
就安全性而言,美国政府的债券(国库债券)通常被视为「零风险」债券,相比股票,是没有一只「零风险」的股票。若你的投资目标是保本,最好的投资选择,便是由稳健政府发行的债券。不过,虽然债券一般而言安全稳妥,但也绝不能说成全无风险。7 `+ b6 g" n8 I7 n( b
  a0 n0 [" l) X" u" L
可预计回报2 z6 [; Q' `! c0 S5 }% i
7 R. G: o: ?4 d  u
回顾历史,长远来说股票的表现比债券优胜,但在经济周期的某些时段,债券的表现往往超越股票,特别是在经济衰退阶段,股票表现持续疲弱,若投资组合中包含债券,将有助平衡股票不济所导致的损失。
4 X% \& K" R& o: \5 {: a) j9 a. d/ p+ D. O$ M6 i2 e9 i
而退休人士的收入,更通常依赖债券所带来的稳定回报,所以若持有债券,退休人士便可更准确预计晚年的收入。4 Y9 W. v( l$ {' y) r- Z
, @4 r7 L6 w3 q. N* G: q- W6 \
回报比存款高: O7 f0 p% r4 P: m% e7 T

4 |2 [- G2 X9 w, T2 h+ g% `3 h债券的息率通常高于银行储蓄户口的息率,若你有一笔在短期之内无须动用的储蓄存款,可考虑投资债券,以获得较高回报,同时又无须承受太高风险。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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互惠基金/ Y& y; R4 f. z$ q$ a( N
1 j& W$ Y4 P5 y3 H& u
你可以将互惠基金,设想成股票及/或债券的投资组合,由一家集合了一班投资者及资金的公司所构成,而每个投资者均拥有股份,代表其持有基金的一部分。9 ^" [/ C% m( w. Q5 p5 O  F3 @

/ J; I2 u; T6 t  d互惠基金可透过三种途径获利:/ W/ |$ T% r, A3 I3 i/ M
收入来源自股票派息及债券利息,而基金每年都会将绝大部分的收人,以分利形式派发给基金持有人。
  R3 B9 c; r+ R+ z  S# {$ u5 r& L8 f8 ?0 o+ ^2 [7 Y  ^' L! t
若基金出售价格已经上涨的证券,将会获得更多的盈利,而多数基金都会将这些盈利,同样以分利形式分配给投资者。/ r# N% J. w3 t3 r/ A& M+ L" K0 l

$ }5 z* U+ A6 ~/ A若基金持有的证券价格上升,但基金经理并没有出售这些证券,那幺基金股份的价格将会上涨,你便可凭出售互惠基金的股份获利。# \0 ?2 B. x) S/ k( a$ p8 P- m

5 d6 I- q1 u1 g; o基金通常会让你选择收取分利支票,或将利润透过再投资换取更多股份。 - i# r: J4 r  [2 \& q  S2 U
为什幺要采用互惠基金?
+ h6 m# I% i  z: h. k, ^. F. t
2 D9 I, u) c7 [6 R- y互惠基金优点很多,包括:6 _. I% L# V- V- E& P
1 |- Y6 F/ w6 ]) F+ M
专业管理4 X+ r& Y8 X' x. S) s; T

! A  h3 }6 \  R) N, O基金最主要的优点在于,由专业的人士负责管理你的资金,作出及监察投资。不少投资者选择基金的原因,是他们没有足够的时间和专业知识去管理。
0 ]4 g. A' B+ z) {7 j* t" I5 @( v" j1 |8 y
分散投资' B2 w! a/ o! `$ [3 x) |, ]8 l
- |  H6 f, G  U5 `' {+ Y
以互惠基金代替持有个别股份或债券,对分散风险特别有用。分散投资的概念在于投资在多个不同项目上,若某项投资亏损,也会因其它项目获利而得到补偿,而大型的互惠基金,更会拥有过百只不同行业的股票,这是资金没那幺充裕的投资者,永远无法建立的投资组合。/ x3 J2 t! y, l. d& g8 f

: `- n* g9 M$ c8 w- Z9 `& @减低交易成本
3 P6 H$ o$ m) Q- ^; [
9 p$ x. v) @$ M% I互惠基金可以在同一时间买入或卖出大量证券,以减低交易成本7 Q3 X5 x/ ^  }
2 v4 O- F+ O6 O) X) y) R1 R
套现
( d  A& q  n$ E$ q6 c! ^3 H- N; E
, s4 T6 v/ n4 U$ z6 f  u与股票一样,互惠基金可让你将股份套现,随时转换为现金。
# _  [  Z) w1 |/ f- b% }$ j
  l- z% L0 X% i6 n* M- z) W! J手续简易
6 _; [& Y/ _. s7 u$ j$ W
5 D  T, P: x: V- O" Z# D( a, g  l买入互惠基金的手续非常简易,市场上有数以千计的互惠基金可供选择,而最低投资额也比较小。9 d% n( P8 Y; u$ |! o4 ~
' z! h' c+ `0 b7 b

+ @* Z! K0 Y0 T0 }+ A! p6 K互惠基金种类  D) }8 [7 y6 o) A

! D) g. }- l  `" y# Y: t市场上有各种类型基金,各有其风险及获利能力。每一种基金都有专门度身订造的投资目标、投资区域及投资策略。以下列举了最常见的基金类别。
4 @* f0 R6 _0 W1 G4 z' e
+ j  V. R7 D4 e- L# V, b6 h货币基金; b: G0 S9 O  K# L6 q

0 v/ ~2 N/ P6 h$ z货币市场由短期债务投资工具组成,通常为国库债券,而货币基金一般被视为现金的避风港,因为你无须担心本金有任何损失;但利润也不会太可观。7 A4 V9 W- d2 A! Y$ W

: A  Q8 e+ u, E5 w) E  I, y0 d' [" R9 I债券/收益基金7 Q. Q4 z  V- g" B% F/ D% n' L* P

' Q( [1 r/ V3 W收益基金的目的是在于提供稳定的收益,对于互惠基金来说,「固定收入」、「债券」及「收入」代表同样的意思,由于基金持有的产品可能会增值,可以为投资者提供稳定的现金收益,比较适合保守的投资者及退休人士。; d* ]7 f2 A& K

2 m* m% b9 D5 D, i; T4 H' F9 r但请留意,几乎所有债券基金都存在息率的风险,加息会导致基金价值下跌。- R3 E0 W* g3 o& n" u' M

5 K, o/ a# P. s  ]平衡基金; ~. E) t  |' ]
& n! I4 |0 {$ @% b
平衡基金的特式是在安全、收入及资产增值等因素中取得平衡,因此这些基金的策略,往往采取拥有固定收入的产品及股票产品作投资组合。典型平衡基金的投资比重为60%股票及40%固定收入产品,另外也可能会限制各个资产类别中最高或最低比例。
. \6 X# h% n& K5 G, X& S- q8 I- M5 ^$ s7 m
资产分配基金与平衡基金相类似,但无须指定任何资产类别的持有百分比。基金经理可以灵活调配资产类别的比例,以反映经济的变化。
2 `* s6 }* A. M; Z. a0 S* u
: ~" B* B- H. g9 ]! r& u股票基金, E/ E& \3 X$ R5 h
) k" F' s  t  e2 s" p6 N. ^7 t2 |
股票基金是互惠基金之中最主要的类别,市场上众多的股票,造就众多不同类别的股票股票。) ~9 }- @: s: b" `7 E

1 r* p- l* y2 f% |/ I7 ~环球/国际基金( \& P' K- K3 }2 L3 J2 c! L; V

- n, G7 N; D* @/ ~# q5 z3 Y1 K国际基金也称为外国基金,其投资的地方主要在国外。而另一方面,环球基金不但投资在本国,更广达全球任何一个地方。
, k5 d/ \3 X( ?+ S! t8 A& O+ j/ j( k, u0 D4 @. j! c$ g9 e
指数基金* _1 r1 s1 y' M$ ]
$ Y2 ?. V% @; |9 ]) A( X4 E( `* b
这类互惠基金反映主要市场指数的表现及回报,例如标准普尔500或道琼斯等。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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首次公开招股(IPO)
8 m+ Y+ X3 h/ }# a9 H$ x6 g2 C6 m: f) j3 g0 I9 e
「首次公开招股」是指 一间公司初次推出股份让公众认购的行动,公司可透过发行债务(债券)或证券集资。若公司从未向公众招股,则会透过IPO进行招股。 3 r6 d3 D$ k, O) p
为什幺要进行「首次公开招股」?
* a1 X% H$ X6 |+ o  ?# n; S+ B) ]+ L+ f0 P
答案很简单:「首次公开招股」(或上市)可快速筹集大笔现金,而公开上市的企业也会获得更多融资途径。
5 v2 R4 \. q$ |2 Y1 z: u% L
4 l- ?. A: y; `9 O例如,上市企业在发行债务时通常可获得较优惠的息率,并且更可随时发售更多股票,只要市场存在需求。另外,由于在收购及合并的商业活动中,股票可构成交易的成分,因此也令收购及合并更易达成。而且,在公开股票市场买卖、流通,也能显著提升公司的声誉。
3 J5 f8 [% |; j! z9 P注意事项! ]* L$ T: m6 B6 s% R
9 \) @9 C: O5 n: O: {
首次公开招股通常都很吸引投资者,而且在包销的过程中,推广宣传铺天盖地,当然会引起投资者的兴趣,但有些基本因素,绝对要小心留意。; E* G: b  j- A9 ?
) [( ]& G2 x# V
要对一家运作健全的上市公司作出全面分析,已经是一件很困难的事情;要认识一间首次公开招股的公司,更是难上加难。因为这类公司通常没有太多过往的资料可供参考,而且你所获得的数据资料,主要来自招股书或推广的刊物,因此特别要仔细研究分析,了解他们的管理层,以及他们计划如何运用招股得来的资金。$ P% e1 Z' g# t0 Z# c

& _. g* ]( I$ e* Z当公司上市时,承销商会和该公司签署一份具约束力的禁售协议,用以防止公司在一段时间内(3至24个月不等)出售任何股票。过了禁售期后,往往出现售股票套现,令股价因供过于求而急速下跌。0 G- A2 Y. n3 z8 c- x4 Q

3 |4 F- ~9 ^$ R! u1 Z; c& l, d对任何公司来说,「首次公开招股」的机会只得一次,因此常常以勿失良机吸引投资者,但不少这类股票,在不足一年内便跌穿招股价。因此请记紧,买股票是因为某股票是一项好投资,而非因其是首次公开招股。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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期货
4 m% S/ L- n! g3 [6 V
) K, W. F4 F  r# \* t期货是一份有关商品、货币或股市指数的合约,预测指定的资产在将来某个指定日期的价值。+ T  W# a8 O* Y4 |' k7 L7 b

' i& ], o# I+ v简单来说,商品期货合约是承诺在指定月份,以期货市场指定的价格,交付或接收某一数量和品质的商品,售出期货合约表示你有责任交付这些商品。这个概念同样适用于买入任何其它资产的期货合约,但值得注意的是,绝大多数期货合约都不会真正交付所代表的产品,原因是多数合约在付运日之前已经「清仓」。/ g; \( Q7 G- n2 l$ \
为什幺要买卖期货?
0 w3 r+ J3 k' D; r( s& n' i0 I$ ]" _/ ?% [6 z9 V
买卖商品期货合约基本上有两个原因:对冲价格风险及投机。就以出售小麦作一个对冲价格例子,农夫可以等至小麦收成,才以当时的市场价格出售;或是他很满意现时的小麦价钱,便可以利用期货合约,将价格「锁定」为现时的价格,售出(或沽空)小麦期货合约。这份沽空合约可保证他在收成时,以现时的价格出售小麦。故此,期货合约所带来的获利(或亏损),便相等于收成时市场价格所带来的获利 (或亏损),我们称之为完全对冲。互惠基金经理一般采用同样的策略,应用于指数期货,以沽空股市指数期货合约,减低某段时期下指数下跌所带来的风险。) L* v. n8 e1 [2 [* d- n
有什幺风险?
8 v) S/ [' F6 u
; [; r! m) ^$ ?2 c* V% s期货合约带来的风险,主要反映在投机者身上,他们往往将焦点放在期货价格变动上,但并没有交付或收取商品的打算,所以他们会在预期价格上升时买入期货合约,或在认为价格下跌时卖出期货合约。而期货之所以带来很高的风险,原因在于合约通常以保证金形式买入,但合约所代表的资产却可以是非常大。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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保证金交易(Margin buying)' D. l: C" i9 b: H$ \+ \
" v5 q+ F* E( [, R; J
保证金交易其实很容易明白,简单来说就是你向经纪借钱购买股票,以买入更多股票。
8 ]7 ^2 `* i  l7 l$ Y; f
1 w  e7 q' G3 u3 L你首先需要开立一个保证金户口(margin account),才能进行保证金交易。这与利用户口内现金进行买卖的普通现金账户不同。保证金户口需要有一笔基本资金,称之为最低保证金(minimum margin)。户口一旦开立并启用,你就可以借入最高相当于股票买入价50%的资金。购买金额中,你存入的部分称为基本保证金(initial margin)。请紧记,你无须一定要用尽50%的借贷额 ── 你可选择10%、25%,这完全是你自己的决定。另外,请留意某些经纪会要求你存入高于购买金额50%以上的资金。
) ^# x7 z5 X2 m* {6 v
6 L( A, q2 j( s要维持保证金户口正常运作,有两项基本义务你必须履行。首先,透过保证金户口沽售股票时,款项必须存入经纪的户口,以支付借贷款项,直至全数清还为止。其次,还有称为维持保证金(maintenance margin)的限制,为了保持户口的最低结余,经纪会要求你存入更多现金款项,或沽售股票以支付借贷款项,这种行动称之为补仓(margin call)。
/ ]2 v8 G. F6 P  |- }
# L) g' a' i, M. M$ E6 W% g由于你借入了资金,因此将需要支付利息。若不是选择另行支付,利息将会由你的户口中扣除。随着时间的增长,你的债务将因利息不断增加,你持有的时间越长,就需要获得更大的利润,以达至收支平衡,所以保证金交易通常用作短线的投资。另外,并非所有的股票,都可以进行保证金交易,投资前,最好先清楚了解保证金户口的规定及限制。
3 v! ]7 f' Y; x0 A% j  `$ k购买力的例子
; ~( L9 R2 |3 L假设你在保证金户口存入$10,000元,而你选择了相当于购买金额50%的借贷额时,你便因而拥有了$20,000元的购买力。若你购买价值$5000元的股票,则剩余的购买力为$15000元,但由于你仍有足够现金支付这项买卖,所以实际上并没有借入任何资金;唯有当你购买的股票价值超过$10000元时,才算开始借入资金。 + d9 w2 [2 I( i) O" c* Y' e
补仓
' w  A! {1 x) L+ l, x) A$ F+ l" K
$ l7 Q) y4 U; P" ~若你的户口结余(股票价值减去你对经纪的借贷)跌至低于维持保证金的水平,经纪便会发出补仓通知,要求投资者透过售套现或在户口中存入更多资金。
( q" f% q* F5 z5 U. r! r3 b2 {$ N
, K) k: a5 @3 U5 j若你因任何原因而没有补仓,经纪将有权出售你的股票,令到你的户口结余增加至维持保证金水平以上。大部份的保证金协议条款,经纪行均可无须等待你补仓,便自行作出沽售股票的行动,你甚至无法指示经纪行出售哪一只股票。$ B: ^5 {3 W$ a" B

1 k# S2 n% ?1 d$ w+ z- Z因此,你必须仔细阅读及了解保证金户口的条款及细则,包括如何计算利息、支付借贷的责任及你所买入的股票如何用作支付借贷等。
- Z8 x! r6 r8 ~8 o/ V保证金交易的优点
0 k5 e: u5 k) B. k: a* ^1 G- y3 v+ s1 [) o; \
投资者进行保证金交易,主要是因其杠杆作用(leverage),将股票的升幅放大。若果投资正确,保证金可显着提升你的利润。% R+ e  B5 a$ }9 W9 |/ r
# C* U' l% L  \/ b
50%的保证金可让你以同样的资金,购买多一倍的股票。显而易见,保证金户口比纯普通现金账户获取更高利润,问题的关键是股价能否上升。若股价上升,保证金能让你获得更大的利润。 8 k2 u3 S, \3 ]2 V) }4 [
保证金交易的风险
/ l" q% o, s" y. B0 q
: {' V  J, {1 j+ b杠杆式买卖能将利润放大,同样也会将损失放大。其中一种对风险的界定是资产价格的摆幅如何。在这种界定下,杠杆式买卖由于其放大价格摆幅的特性,因而令股票投资的风险同样放大。
# I, V% R$ G+ P8 q) v+ ?  z! J: `, Z0 X. g& q4 o+ ?
保证金交易是唯一可以令损失超过投入资金的股票投资。若股票跌幅超过50%或以上,你的损失除了超过100%外,还要支付利息及佣金。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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落盘种类
  J. V4 {, g! A" p0 U6 j/ I( b) ]% B: S( |* {8 \
投资者应分别清楚两种基本的落盘种类:市价盘(market order)及限价盘(limit order)。了解它们的分别并明白何时使用,将有助你进行投资。; p/ Q8 G* ]9 s: c4 v% v! I
2 @3 O9 o7 z+ e' }! z
市价盘(market order)' z4 x4 A" {4 k

' s& X6 A6 r+ A) Y市价盘是以当时最佳价位,实时进行买卖的指示。这指示并不保证买卖价位,但会立即执行。若你买入股票,便会以接近沽价的价钱买入;若你要沽出股票,则会以接近沽价的价位卖出。
6 j- _; g* ^* M  R$ P
8 i- P8 ~' Q8 H4 T4 l请紧记,最新的买卖价未必与执行买卖指示的价位相同。在迅速变化的市场里,你的实际买卖价与之前的最新买卖价可能有一定的偏差及距离。
, o+ n% j; a; A* Z% X; K1 n% d7 L' q% `4 |" `+ d9 f
市价盘深受希望实时进行交易的散户投资者欢迎,虽然未能知道买入或卖出股票的准确价位,但每天均有成千上万的交易以市价盘执行,并且通常以接近买价和卖价的价位交易。
" Y8 g( E( t* \  Q4 `9 G0 s. C- Z6 H- U! s/ r0 s

' T* C$ Z% J0 x0 C( b
+ b3 z, e. t. g' a5 |6 D4 A; I限价盘(limit order)
7 u6 R6 c: J- o1 O* U- t
3 f" E7 c7 U- \2 R" p* s- T限价盘则设定你希望买入或卖出股票的最高或最低价位。例如,如果你希望以$50元价格买入股票,你可设定此价位为限价盘。这代表你不会以超过$50元的价位买入所指定的股票;但你仍可以低于$50元的价钱买入。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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期权(Option)
; Q2 q# R  |- c+ S+ t, p- x: v什幺是期权?; y' c( L- Z# r; V4 L

& ]% A; Y0 @0 ?. W: O' W期权是指赋予买方在指定日期或之前,以指定价格买入或卖出所代表指定的资产。期权是赋予买方权利,但并无义务的一种合约。与股票或债券一样,期权都是有价的证券。: r& t$ s' |! o

, E2 J6 V+ k. ]: F% }/ w: J购买期权时,你只有权利但并无义务做任何事情。你可以任由有效期过去,令期权失去价值。你可以将期权想象成买卖双方为所代表的资产制定的一份合约,而通常这些资产都是股票或指数。 : @. u. E6 b( c$ C4 l0 x
认购(call)和认沽(put); M5 |2 a% h% Y. o% b- L
8 x' W/ z: h$ O# a
期权有两种认购期权和认沽期权。
% ~) j' L0 z- s( I9 A2 t) A, c* b# q8 b+ s7 ?0 Y0 |* @" Q
认购期权赋予持有者权利,可以在指定时间内以某个价位购买资产。认购期权买家相信在期权过期前,股价会上升。$ h: O: x+ d. B$ k1 ~6 s  n1 ^( Z
' }* M/ w& S' `' ]. b* ]6 o
认沽期权赋予持有者权利,可以在指定时间内以某个价位卖出资产。认沽期权买家相信在期权过期前,股价会下跌。' E4 [& c& ~9 ]
4 k' i- W9 \/ A. E, \
买家与卖家最大的分别:
; s' f  z# k8 G* T# t1 i3 f% L& I6 L3 X0 _3 ?5 E/ ^% h
* 认购期权的投资者称为持票人(holder),认沽期权的则称为出权人(writer)。# y6 ^. O5 `) \/ s2 z
* 买家称为长仓或持货(long position),卖家则称为空仓或淡仓(short position)。
2 @. k# e- N/ R. K. \( _  O* 认购期权及认沽期权的持票人(买家)并无义务买入或沽出,他们可以依据个人意愿选择行使权利。
/ X4 E: m8 T; Y- L/ @9 X* 认购期权及认沽期权出权人(沽家)却有义务买入或沽出。
0 U7 O0 J: G1 t) E* c
- j  x2 \! L# t% s; B为什幺使用期权?
; ^; p) d7 q6 ]: ~# V; P1 W( b% T1 b3 H. r6 c) B% e# z) e0 O
投资者使用期权,有两个主要原因:投机及对冲
0 o7 m9 i  [9 u! P
" D& P, G" W, r- H$ J+ V投机9 L0 F. b6 t: a( c8 e3 u$ T$ }, Z( _% u

  F; G" G* j% M* R7 _期权的优点在于,你并非只能在市况向好时才能获取利润。期权非常多元化,无论市况如何走向,你都有获利的机会。但同时期权的风险也很大,购买期权时,你必须准确认定股票的走势及升跌幅度,以及这些变动发生的时间。
; h+ N2 W  v: c" J( [除了具备多元化的特性外,投资者之所以选择这种投机买卖,还因为强大的杠杆效应(leverage)。进行期权买卖时,投资者以相对较少的资金,获取庞大的利润。
9 w% z  z( ^# M$ q& n4 t; b2 }. Y5 Q4 O
对冲, L/ @2 l2 R6 f1 N& s$ v
4 |7 b0 \% h' k6 A3 [2 {$ b0 d8 ~
对冲可视为一种保险的策略,期权可在股价下跌时用来保护你的投资。有些时候对冲策略非常有用,这对大机构尤其明显,但对散户来说同样可以获利。例如,你可能希望从某只股票的股价升幅中获利,但又希望将损失限定在某一范围内。利用期权,你就可以在跌市中有效地将损失限定在一个范围,但又有机会全面从升市中获利。 : Y+ O0 g4 d5 Q3 O# H
期权类别9 A. B6 _! O- v( a: G2 r8 C; |

! Y+ ?/ _9 J; p$ d& U# x5 w( C期权主要有两类:美式期权(American options)及欧式期权(European options)。两者的分别如下,但其实跟地域并无直接关系:, g$ y, x3 x" x3 h7 `

$ X) u: j8 Q0 c  T( m美式期权(American options)
# }" ?8 m+ E1 z# z" B: F+ q, F" k& ?; I3 D5 r
美式期权在购入日期与到期日之间可随时行使期权合约,在交易所进行的期权交易多为美式期权。
2 @+ Q- {* z; k5 l* H* F  ~! r' e
欧式期权(European options)+ A' a- l0 G; i8 a! C' z

6 B% Y6 E- g- |% x/ `4 G/ ^欧式期权仅可在到期日才可行使期权合约。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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期权策略3 w) m) z) }6 J% K3 k( I( i
9 ^1 J( @5 |2 m: s; ^' t
基本期权策略: l1 K" K3 D. n) x" ]6 m- q) G( |
( d( x5 q8 ~# r& A
基本期权策略一共有四种,虽然称之为「基本」,但事实上不少投资者,懂得采用的也只是这些策略。
; h5 i% M  N$ V' k) M
7 i/ ^5 h, g% ~# C6 n4 h买进买入期权(Buying a Call Option)
1 O5 T  l- ?- h" l/ f7 z
; \0 d/ |' H; `; d若看好市场走势,相信有关股票将会显著上升,投资者就可以采用这个期权策略。
8 K: b: ?6 [9 d5 g0 t% r
. T$ e2 T5 k$ b! U3 H# B% Q6 ^6 N; }沽出买入期权(Writing a Naked Call Option)
* M" w" ?- I. }& A( b  Z2 q) `: M* E* ~8 k. S+ u1 L7 F# b% c  e
若市场走势平淡或疲弱时,投资者认为有关股票将会下跌或不动时,就会采取这个期权策略。
* K; N! I* A& v- d4 E: Z. D7 S3 J. t2 W; B
买进认沽期权(Buying a Put Option); q+ \# d: x8 ]1 e# z+ {
' |( Z/ G3 ?- l9 O" v/ k  k7 e
若市r疲弱,投Y者J橛嘘P股票可能@著下跌,t裼眠@期嗖呗浴$ `/ J+ U1 U$ y* ]# X" y
. |0 p: H! C; h7 \8 L
沽出J沽期(Writing a Naked Put Option)
" b" d  f) W. ^. `8 ~) b2 S! C9 i5 l% a( i9 s* ~; T9 K
若市况平淡中被看好,投资者认为有关股票将会上升或不动时,则会采用这个期权策略。   ?: o4 @7 ~7 _% p, |
高级期权策略* U1 |0 d' ?. v$ m% k% @4 A. S

% B. Z8 T) y! ~/ r6 k高级期权策略其实有很多种,但我们只建议唯有经验丰富的投资者才好使用。这里简单介绍其中三种最常用的高级策略。" K/ F$ \$ f: h

6 U4 u/ M* b2 J, R5 W, _6 v对冲买入(Cover Call)- E5 Y5 Q" [' Y

0 H7 Y* d. g9 X- K对冲买入被视为最安全的期权策略。采用对冲买入时,你可沽出(sell call)已持有股票的买入期权。如你拥有某只股票并愿意在某个指定价位沽出,就可以沽出该股票的买入期权,并且从购买期权合约的投资者身上,获取期权费。
9 y% W) g' v; r; m% b; [" P$ }+ c. {  N0 y: S7 g3 ]# |: M7 T
以下为对冲买入的一个简单例子& ~- w$ M2 B4 x8 ~3 W4 k  q# }
ABC Limited 11月份$20买入期权(call)的期权费为3元。若你持有100股ABC并愿意以每股20元的价钱卖出,并同时沽出(sell call)买入期权,你将可获得每股3元的期权费。对冲买入意指投资者要沽出合约,以开设新盘。- f9 Q  Q7 C3 q4 @! l

% `2 w2 o9 D# ^, s: |跨期买卖(Calendar Spread)& v6 r7 e2 D- q. T; [- U# @

8 T& K$ h  y, ~' a- ]( i跨期买卖也称为时间差价买卖。这个策略的做法是:买进某个到期日的买入(或认沽)期权,并沽出合约到期日较早的同一买入〔或认沽〕期权。
1 P/ k! g: S7 z2 E7 `5 V! Z9 R& ?2 G
4 V6 i# p+ N) q8 I* t* X' l跨期买卖的获利机会,是要视乎期权是否即将到期,股价是否接近期权的行使价──高于或低于行使价并没有关系,但愈接近就愈好。  t) Z1 d% B3 |; S: i: w0 }- {- }: p
跨期买卖的例子,就如买入下个月付运的原油期货合约,以及沽出六个月后付运的原油期货合约。
; r" P/ @- I. _; `3 `: G( E7 W3 V3 b- S- h3 I
骑墙式期权买卖(Straddle)
& Y$ {) l& ]2 a- C/ S! C2 H1 ^+ g骑墙式期权买卖是常见的组合式策略。组合式策略通常会同时买入或卖出多于一种股票期权。/ O: Z5 n, p% c6 @+ G0 C9 P
6 S4 I; N% ?! b' ?9 a9 a
在骑墙式期权买卖中,投资者会同时买进行使价及到期日都相同的买入期权(call)及认沽期权(put)。& T2 B8 v# w0 g' ]

* Q0 W) m) S8 L7 B1 `3 z若你认为股票价格将会显著波动,但不能确定波动的方向,那幺骑墙式期权买卖是一个很好的策略。股价必须大幅度波动,才能为你带来利润。但切记,股价无论往哪个方向的小幅度波动,都会令你招致损失,因此骑墙式期权买卖的风险非常高。
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沽空(Short selling)! C& g: _: q& a. F; u7 z
什幺是沽空?6 a2 ]. u; C+ |' K

* ?$ X5 ^" X) W* f1 G. G$ P沽空是指卖家沽售并不持有的股票。具体地说,沽空是卖家沽售并非由其持有、但已担保会填补的证券。  x) H4 b" f- u4 g

, o$ k2 a8 v& C# v6 D/ I7 ~& I; L! ~
若沽空一只股票,经纪将会借出股票给你,股票售出后的款项将会记账入你的户口,但最后你必须买回同等数量的股票还给经纪,即平仓(covering),才能完成交易。若股价下跌,你可以较低价位买入股票,并赚取差价获利;若股价上升,你就只能以较高的价位买回股票。4 O) q- v# K4 I
$ ?5 Z2 s& e' j3 P( N# J
2 ]+ J. a7 X  S$ C
通常来说,你可长时间持有空仓,但若借出股票者要求时,你必须要平仓交还股票。经纪并不能沽售他们没有的股票,所以一是你借来新股,二是进行平仓,这称为「提前赎回」(called away)。虽然这种情况并不普遍,但若众多投资者同时沽空同一证券就会发生。
. T; L1 J. G# b! O3 o
: _/ l$ h+ C+ U7 Z# |# v
% A/ @& }. p& k/ \由于你并非要真正的股票持有者(只是借入并出售),所以你必须向借出股票者,支付红利或股权。事实上,由于你是借入股票,因此你是在进行保证金交易,所以必须开立保证金户口(margin account),才能进行沽空股票的交易。经纪借出股票时,会向你收取利息,而你也必须同时遵守有关保证金交易的规定。
, W  t  N5 [+ K& o沽空的风险4 s+ ]( R1 x8 Q6 b" s3 M8 h
. h: w  \5 ~4 j9 U
沽空交易风险很大,要考虑的因素极多,因此不适合低风险的投资者。以下列出了部分常见的沽空风险:& i7 U" O4 _$ ?, d* ~

& f' W# b! ~" i* ?沽空是对整体市况走势的逆向赌博
- z' a, O$ w3 X, ?8 M
1 m0 C2 X# P# q+ y7 S基本上,大多数股价经过一段长时间后,都会慢慢上升,实时公司业绩多年平平,通涨仍然会使股价上扬。6 u8 h3 G2 L* W7 q/ X* S+ O. k
' M- @/ g7 t0 `. {, M: o% ?
损失可能非常巨大. p1 K" X7 p, g1 |2 J# B; U

' _- w; B  t9 i+ B3 W损失随时超过你开始时的投资额,但你最多只能赚取100%利润(若公司停业)。若股价上升,沽空更会带来重大损失,理论上股价上升的幅度是没有极限的,但另一方面,股价不可能低于零,因此获利的幅度是有限的。; Q# a+ S( Q4 I' Z; ^" Y, q
, Q7 L! Y1 ~4 z( ?4 Y/ C! `( D. _4 `# g
补仓(margin call)
- V$ Q. i# p3 c8 ]/ Y. U8 E* @
- n/ L5 w1 |, t0 ?# R6 p9 T沽空股票涉及保证金交易,因此请切记,由于你必须达到最低维持保证金的要求,因此损失有可能失控──否则你就需要补仓,存入更多现金或清还你的仓位。
$ c" m1 j8 o/ {0 a5 `( o4 L
  Q% I9 L! l/ I8 S2 z4 l0 d9 i/ K' c挟仓(short squeeze)2 L3 G5 [6 f3 G
, x' w0 S/ U0 R+ b: H
若股价上升,而众多投资者同时沽空股票试图平仓,则会令股价迅速上升,发生挟仓的情况,因此尽量避免在高息时沽空股票8 y$ T, z) N' {: r3 ?# `# ?( A
6 W% u' g: J- d; m& }) a
过早沽空+ e* ?# b+ s  K9 M8 n$ h* M: Z
& S5 }. n9 n! X9 ^2 a
即使你准确判断某间公司估价过高,但该股票有可能在持续数月后才会回落,而同时间你将可能面对利息、补仓及提前赎回的要求而蒙受损失。所以有些情形,即使你决定正确,但却可能是犯下大错。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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 楼主| 发表于 2006-6-18 18:08 | 显示全部楼层
离场策略〔初学者〕
! X% n% C. p" G% C) V" `# I: s0 ?5 H8 C) ~- S  Y" O) m2 s- S
投资者必须明白各种离场方式,以制定各种止蚀或获利的离场策略。
  t; ?3 \' y* w6 o
2 v% K" v) x9 n' v' D/ E两种离场方式
! \1 p4 \2 b4 F9 l' t$ D) T, g+ Y
5 Q- q3 z( k! d; J其实只有两种离场方式:赚钱或蚀钱离场。我们通常用「获利回吐」(take-profit)或「止蚀」(stop-loss)来形容。
1 O, F, j! l) h, S
- m- c: ~' D( \7 v( l# _+ K止蚀(stop-loss)
# D8 T( h+ \% v  [# j6 a' ?  Y' z( }
2 i, o, H' U& T+ T止蚀是指预先通知经纪,在股价到达某个价位时自动沽售,当股票到达指定价位时,止蚀便会成为沽售的指示。在波动的市况,当市场价格与你所期望的持相反方向发展时,止蚀有效助你减低损失。有关止蚀盘(stop-loss order)的规定,对你非常重要:
- x7 o% j9 j# g6 V' I: @+ R# `, A. n5 Z' u( Z% j6 q5 h# a5 }
止蚀价必须高于目前买入(buy)的卖出价,或低于现时卖出(sell)的买入价。
) @# i* v) r: m: D一旦股价到达止蚀价,纳斯达克会将止蚀变成买卖的指示。
) `# S0 `, [* s4 A. W1 q而美国证券交易所〔AMEX〕及纽约证券交易所〔NYSE〕则会在到达止蚀位时,给你在市场上下一笔交易的权利。
: ]3 r9 m/ w3 b# E1 d* E; S& f
' G* f) D/ A8 Y. g  A# e2 o8 N# l止蚀盘有三种类别:4 E8 ~8 `7 c. s% ~
取消前有效(GTC)──除非执行了交易或人为取消了指示,否则指示永远有效。
6 Q' s4 g$ d$ D即日指示盘──止蚀的指示限于当日执行9 \( m: d- l4 {+ Z9 d) `/ L* r
浮动止蚀盘──此类止蚀会保持与市场价格一段距离,但不会向下走。
& t/ T5 H. _  E/ B( Q
. r9 r: r! a3 b( T+ Y, M# ?
4 G5 |* C% r, E: O5 u3 ~& s获利回吐(take-profit)( l' J* P' Q( e" t) s; J* D
' L- x" E7 D# p* N: D
获利回吐或限价盘与止蚀盘相似,也会在到达某个价位时自动成为沽售指示。此外,无论在纽约证券交易所、纳斯达克及美国证券交易所,获利回吐价位与止蚀价位在实行上大致相同。
" x8 v- I! o8 t) M但有两点分别:3 O% ]- R4 g0 M6 E% N/ V
没有浮动价位。
% Y9 ]- h0 {7 c/ j所设定的离场价位必须高于目前市场的价位。. s! x+ P! r/ \7 f9 A: Q
" y0 d% g, Y, w

: N# V( ?9 Z8 F% Y) W! m( G制定离场策略
/ [2 J! L3 g4 B! g0 y2 D1 Z* j
8 [' E" y1 D$ S3 l; B- K离场策略必须考虑以下三个问题:- N. X+ W# m5 O: V: \; C6 I

( M9 u4 j* w$ q( I4 d1. 你打算投资多久?
0 n# s0 S7 j( h0 G- q5 z2. 你可以承受的风险有多大?
1 Q1 ~. t, v! L8 }2 ^" n  i6 R; f3. 你打算在何处离场?% l( m0 X/ q- x5 B
: B  n  D9 H. K$ u! t) ]. v2 ^: I
你打算投资多久?: E/ o2 ]: H; @( f; ]

) d$ S5 A3 k& m9 R7 s2 D, D5 ]若你是长线投资者,你应该:
9 I6 }; V. x" T8 p* `利用浮动止蚀价位锁定获利,以限制资产下跌及保留资本。9 C" B  s8 H# `& B) m8 |5 d. e
经过一段升幅获利后,可以套现避免市况反复。
5 B3 ^- X. d7 L+ |根据影响长线投资的有利及负面因素,制定离场策略。+ o8 \. {% |8 G7 Y5 c2 X4 _
若你是短线投资者,则应:
0 e: L2 ]- c9 C. W$ w$ w设定短期获利目标,在适当时机实行,获取更丰厚利润。/ o. @& F) p% y
制定实质的止蚀价位,争取时机放弃表现不佳的股票。3 e7 ~$ Y# D" N" ]) L% _
根据影响短期市况的技术和基本因素,制定离场策略。: o9 Q1 O  _" q7 Q5 C5 M
5 z6 K' I! c7 w7 {0 k

9 G2 F1 |" X9 I你可以承受的风险有多大?
  a# v4 x2 G5 X* @8 s1 t9 `4 ]7 h1 Y0 w. J% e8 C
由于你可承受的风险程度,直接影响你可接受多大损失,所以这点非常重要。而且,这也决定了你的投资时期及采用的止蚀类型。风险承受较低者会制定比较紧贴市场的止蚀价位,而打算承受较大风险者会制定比较宽松的止蚀价位。
+ S& L6 Z& x& ^$ i! c& C. Y# d3 s
& b- e5 I  m* t& u: f' R3 }& A" q" T) K8 i2 e1 E9 g
你打算在何处离场?* l) c1 h  k6 T& G5 v9 @4 j
( _3 a5 E9 }4 g  ~" f
有许多投资者都会不理性地持住股票不放,即使在市场基本因素变化后,仍然不愿沽售。有些投资者则容易杞人忧天,在不必要时沽售股票。这两种情况都会导致损失及失去获利机会。. ], d  [3 ~8 \. Y
完成了主要交易之时,就是离场的最合适时机。制定沽售价位可避免你受情绪影响而进行交易。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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 楼主| 发表于 2006-6-18 18:08 | 显示全部楼层
避免投资陷阱
& ^# l5 \0 H- k3 p6 m3 }, N, F; d7 P
要成为一位成功的投资者,必须学会辨别及避免五种常见的投资陷阱。4 ]; Y0 c8 D" d$ L6 q3 C
9 Z) p* X3 X8 k4 @6 p3 |- q5 L. M& k
陷阱一
5 K$ J7 P* u5 N3 y' v3 C趁「低」吸纳& d% S* L4 d/ b* ~+ I! G% p, ~

, ~5 G% |0 L/ ]3 }+ d5 }9 P买入低价股票,很多投资者都认为将得到可观利润。但问题是,通常低价股票都缺乏机构性支持──而这正是股市赢家的关键。
  F+ M( m$ d3 J* s. `0 `
5 `7 z- W7 @) U6 j- Y. r. j' p简单来说,若没有互惠基金、银行、保险公司及其它大投资者在背后的强力支持,股票价格很难有很大的升幅。导致股价急升的原因并非一般的零售交易,而是大财团大批买入成千上万股票导致股价急升,或者大批沽售导致股价暴跌。
. L  n! k) V+ P% y4 w) C# t8 V* A5 L( q# o
机构投资者的成交量占交易所每天成交量的70%左右。财团透过研究小组,物色有增长潜力的投资机会,然后大量买入股票,因此跟随他们的投资方向是可取的做法。机构性投资者通常不会对股价在1、2或3元水平的股票有兴趣,原因是这些股票通常成交淡静,很难令互惠基金大量买入或沽售。) q* I( d- T+ U: X- p9 ?8 S+ w, H

9 @# T& n/ E# R3 {9 p' b* m- g9 l低价股票之所以低价,当然有其背后的原因,但股票价格也与其价值有关。在许多情况下,股价低迷反映公司存在缺乏机构性支持、盈利或销售增长缓慢、市场占有率越来越小等问题,这对股票来说非常不利。机构投资者透过研究小组,寻找投资良机大量买入或沽出股票,若你认同这些基金经理的眼光,不妨考虑跟随他们的投资方向。7 B% k" |* K# L
  Q+ ]4 |$ q8 p% [! B
听起来1元股价翻一倍的利润相当可观,但这种机会近乎买中彩票,因此你应多考虑机构性高质素股票。, J8 i) G4 H' S8 e( w( y) n

% o4 @4 v. F) q# J3 B' M
- a$ }9 E: A, A2 f* O: n: W+ i+ Q陷阱二, l! j- D8 }( G1 k/ G  }
见「高」就怕0 b& R: t/ E5 G+ e- P) U* Y, P, N9 W4 d( {

8 r% V9 ^* n+ l+ j# a高市盈率往往吓怕很多投资者,所以他们都会盲目听从投资市盈率(P/E)低的股票,认为市盈率必会上升。但注意通常行业的领导者所获得的利润,都会比其竞争对手为高,所以卓越的盈利及销售增长的前景,令其市场占有率迅速增加。; H7 ^' y2 H* ?! `1 C9 Q

* o8 H8 i1 G) W8 j# V. l! D1 S8 t市盈率高的股票通常都有一共通之处,就是其商业表现显示公司在未来有很大的发展潜力。. ~' @3 @% U/ j, e0 T9 O) _
2 v( y) n, n* S) G& C

7 z( N5 S! x/ _% G! a  `+ d陷阱三
5 W* [( x7 X3 U9 ?& H" ?- H/ s因「小」失大
) v2 B: [  K( y9 F
* b) O7 k2 A1 y别让小额的亏损不断扩大,将任何股票的损失控制在7-8%内,这样便永远不会损失惨重。若在适当时机买入股票,该股票下跌超过7-8%的机会其实非常低。/ y) z( q; v& A
3 N4 e& x+ K" p# X; _6 ~
一只股票小量的亏蚀很容易赚回,但太大的亏蚀将会严重影响你整个投资计划。例如,若某只股票亏蚀50%的话,股价必须上升100%才能赚回损失。但若将亏蚀控制在7-8%,只需一次25%的获利就可以抵消三次7-8%的损失。
  W( `: e* o+ U0 D) i( N5 G7 z" p4 f) R- m+ O
你投资的其中一只股票在成交量增加,但股价却下跌的话,最好立即售,然后才了解原因。将亏蚀控制在最小范围之内,可避免严重损失,并且由于你只是亏蚀了7%,因此随时可以继续入市。: V1 w2 a4 t+ _" n: w8 }

7 q5 x9 a# A/ Z. @1 P( }
2 {6 j) ^; Y2 d4 H6 W) P陷阱四% ?; c" m6 _  V% [( h
贪「平」入货; c$ x; V7 I1 x, P. T4 {3 n) A  f
9 g; I, d: W* V
本来在股价下跌时买入股票,理论上是可以以较廉价的股价,减低购买股票的成本,达至平均成本的目标。但其实这样的做法是非常危险的。
" W. {. s- j) p! F* H* |& G8 b' L) V
4 g* h/ v1 X9 a& @如前面所述,股价急升或暴跌通常都是因机构投资者而起。因此若你所持的股票价格下跌、成交量大的话,通常是因为互惠基金及其它大投资者在大量售。在这种情况下,你的股票要再回升就难上加难了。& j0 R$ n- B1 D  ?

! g7 y4 F# C4 t; [6 P7 ^  v6 R" |* p7 K7 Q' T+ s$ h
陷阱五
1 _) X2 Z' O# x. j& |: F趁「跌」入市# y$ P' e7 u( t; G2 f7 E, B

+ k+ W1 n& Z8 B8 P6 |1 D, c别在跌市中买入股票,投资股票前,应特别留意市况的发展。8 S; L% ^, ]& b4 b3 \/ _/ d

$ H0 e* F1 W+ j若主要指数显示有屯积股票(大成交量股价上升)的迹象时,可买入股票;若出现售股票(大成交量股价下跌)的迹象,则应售股票。约有75%的股票会跟随着市场的走势,因此你应每天留意市况、不要逆市而行。
5 V& }9 _0 X7 k$ \$ ?
  o3 }& C1 k! Q5 n若比较前交易日,指数于低价收市并且成交量大,市场将出现售情况。举例而言,若开市时强劲、收市时疲弱,市场上主要股票将会出现大量售情形。
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