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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT+ r1 ?' r+ p# q5 I
- ?' c1 P) v& K6 T7 }* J- ?指数及交易所
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简介. a: x' F& O( N! R6 t8 D9 b
: @1 ~( k9 \2 o( I: ]7 O美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
! N- \! \$ p# ~* S道琼斯工业平均指数(DJIA)- A9 F* Q) H$ Z' s3 b9 o
% X/ B- N- W, ^8 N+ ^; _! G) R2 YDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
9 g( h, j, d5 w$ y* P5 h今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。0 Q) w6 o2 ~! X& |- a
" |6 M1 b- G. M4 T7 V3 `
创立:4 w6 J# X1 w5 X6 c3 B+ Q% `
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
( O7 R7 A B, J6 a
3 n- B) Z1 `& o5 A" E: i' e6 b: g) [& w2 W0 q4 G
: b, U+ k Q$ @2 w
公司数量:
2 m3 K9 O+ m( D% f4 k+ O30+ F5 U2 C' {; i1 N5 Z8 m/ f
' o9 u* t* }1 W; a* Q' y
公司类型:3 ?( C- J1 q3 E' d2 w- D6 w; B8 G
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
: E( l- s6 n6 x1 ^6 U) Y拣选原则:) A5 f3 |: x# ~$ b/ H% C5 T
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。$ W4 R. i9 g- x1 D3 a
& S& H3 D6 v3 H' j) V( a
计算方法:
: R( f7 O5 l; E* c% x早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。1 n* S3 {; E8 b, F" h0 [
, Y' g/ g) T. q) ~$ ?/ s* O% R
优点:
( `+ w! y c0 P& a道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
5 J" w5 j' M8 k/ V4 \
3 Q1 n, t9 ~8 }4 q3 N缺点:2 w/ M9 S3 T+ L4 N3 ~6 n. G _
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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6 s. t3 v/ R# n0 z/ s) e标准普尔500指数(S&P 500)8 \+ \3 s1 [, Y8 k7 E8 E
# P" W8 `. ~2 w7 ?9 [" q2 D标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。: A' N* h; j& _: u( T
8 l6 ] }* O) O4 T
创立:
2 I; ^( K# W( T+ T1 q/ S; r标准普尔指数服务' U6 c, G7 T1 h% \( I) {9 V! E4 Q6 R* y
$ G5 S( t# q6 O
公司数量:
8 s! _; L8 a0 s! I3 C+ Y# S9 e500家5 d7 ?( M6 r2 M1 G1 x* V
2 ], m4 G( \' t, g, d2 e. x公司类型:4 Y4 ^: p! P; A) {( ^, N
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
; N" Y! ^9 I& J! a拣选原则:* W3 O+ J, L0 F! n, M
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
* d4 S: e9 M+ @7 y- I+ U2 }5 P# r3 h' g
计算方法:
+ j, _4 }1 B! H8 t" |3 l7 s* i标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。2 ?" Y, ?' Z* d- a
% i8 k; O9 T2 K7 x$ H优点:
2 r7 u" E1 }# O. i' R: I: I$ T$ z. _标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。, L! f+ x0 b7 U9 z7 a1 e0 u
, m; g( ^! `3 n/ k缺点:, s7 ~ W' O1 E6 O
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。$ X% ]% }: Z% C9 }: l1 h4 M4 _9 g& ~
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9 v: W0 ~- w. y' S) {' r' K纳斯达克综合指数
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4 ~/ t- Z( q5 N3 Q5 ?- |5 D( b纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。$ o" \5 ?# S2 `8 l# F) D; Z
) z. p. J/ ^5 J& {) Q, I创立:8 p- t. J3 H3 N! b; `6 q
由NASD于1971年创立" M- u/ s X% v) H* f( B0 w
5 K* c# I+ j+ V公司数量: 2 w% T% p! p7 q: x9 k
逾4,000家
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# ` m6 t7 }) v) l! K! O0 n公司类型:
$ u# t K) t* Y* v; h1 P包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。- r, ]- [9 R6 N
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拣选原则:' u; g8 r( p; l8 K/ B
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
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计算方法:
7 a5 \$ J8 y# g$ y; o3 m! ?4 j以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。1 h ~( S8 T' l- D& ?) k; e# p
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优点:, H7 s. }) z7 S# a" f
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。 l& k5 p9 J1 |( y: T
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缺点:
5 H' u. D2 h+ O7 F相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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美国股票交易所(AMEX)
C; ]$ Z0 S& O
, C, J7 C1 b; f q* V5 y$ z' q简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
: F! |1 N ?: G% R) V4 o三种不同类型的交易所:, a) K+ i& w/ o2 ?
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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4 W' O* \. k- a1 p$ G- g7 j纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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) F( l! Y* V# F3 G) d8 @7 ]8 h9 C纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。% J' d0 l* I" K# R! E+ @
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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. |+ \8 X5 \% u1 d/ s5 r1 X" q, v美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
0 S1 ^: o3 E2 z" G电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)7 F. h, X0 S. t+ a; O# U
2 c1 q1 y( P" k) S- L; \' A3 U% p纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。/ b# O$ p" t$ J( S# S# v" W$ D
, N( w+ m' k* R微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
/ y5 A$ s) [* O/ J! G$ G* E7 x" S' A纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。2 `5 d. C! S1 u, K
电子通讯网络(ECN), D* p+ B5 t! y8 L4 y) F) \8 {
T! u5 ^9 b! I. N! K& x6 U电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
c6 q6 Q4 [8 }6 o( l- H市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。: {& E! _8 O- L2 H- \
场外交易市场(OTC)( P" m" I+ z& t) F8 n( e% G
8 E$ q5 L! {$ M$ s$ r场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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