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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT& a) r$ U1 @3 L
: |0 ], Z( W3 G6 l, ]7 X指数及交易所" L3 B' M( c2 D
, J7 ^- Q" x" E* }+ r+ B
+ ?2 V9 o8 E8 K1 E- {' J简介 F% N2 P7 b3 V8 Q/ l ^
# G0 Z& E5 A7 V3 ]; f2 [" Z美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
% M6 ]' V o2 O8 U道琼斯工业平均指数(DJIA)" h" [4 p, W- I$ w$ M) `5 \
3 j3 F7 i$ V: q, r7 V+ A7 h7 o
Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
" ?4 t' l, ]% u; e0 J+ x- N0 N今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。6 T2 _" G# W8 ~% u6 L. F- H7 E
/ f7 l. N0 l* C3 W( B
创立:
' u" x4 b9 B4 O9 p; E% G5 c3 e5 Y由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。 H. H! H* c, B
5 w" O7 e' T$ n
0 m; k: y) X O, p
$ [, n! l5 J; ~0 |. F, F公司数量:7 q4 V# g$ e+ A6 j
306 a5 Q% P p( X: b
7 Q: s; }- e0 e2 I
公司类型:
4 f5 }4 X% |2 V* B q除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
- J( R- k A6 x拣选原则:# ~ h8 Z1 c, n3 d" ]6 Z' c
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。. [7 s; N6 F- w# y4 q) U
# w& B: _3 \* V. j
计算方法:
$ o+ z% r$ `& \8 M' K早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。8 a2 V, k, G) _# H
9 {8 O3 h" F2 |优点:
. [! G( j3 ~6 g' w, g w道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
0 Z* |: t7 w9 T& M* d6 G' y6 b6 w i( w
缺点:
# W/ G& i7 m2 Y( G# s9 S2 l美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
5 Y; _# B8 ]3 Z( Z0 p7 B5 h+ I4 X5 `7 h9 C' U: ^. d6 m/ m
1 |: N/ v' i. o7 |/ B0 A标准普尔500指数(S&P 500)
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0 Z. v+ [7 h' L8 v) C5 O3 q# F标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
( R" E& M* [6 O. P! v. I3 u& O, ?* @1 m0 T: g$ l- t" N
创立:2 Y) l- X+ f9 N' ~) \2 G
标准普尔指数服务
( }9 J; }; {/ I' {+ {
2 e2 W# B: ?" X |7 N( [4 p公司数量:
% @ k5 X2 `3 W1 f500家- T" W6 C; a5 M$ s, _: q
! A+ C& ~) `1 n: Y0 s; c/ F
公司类型: m W1 `* I% z3 u0 M2 P, |$ ?- [
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。% P. b) W- t' Z1 I
拣选原则:1 z6 \5 v; B/ H1 S6 I' a
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。0 z% M# X# c- l* s& T) \
" R+ Q' Y0 w- N" ]& H3 H
计算方法:; @- x/ W5 F, x/ \) d7 M, ~
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。9 a4 n7 Z( m, O: L
+ S" U2 t6 s0 S4 [4 c& E
优点:) n; j; w7 N$ V, I" q
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。9 I4 z; j9 p( K0 ?' @" D
9 u0 [2 w- @, G f
缺点:# n3 T. o, {; _+ P
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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7 u+ {# z$ k( p) O+ |1 U% P纳斯达克综合指数; [( V" s+ I$ |, {: G
* V" n( n3 Q$ o1 r纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。# d4 ?# i! y n8 ?- G: q6 u
1 e. x* _( b# c: P2 k- H3 |( H创立:
6 @1 ^% n/ w9 Q/ G由NASD于1971年创立& L+ F& B: a1 p" @8 A; b* L" ]
! H2 Z) W( B0 p$ [2 |, C- d公司数量:
4 N: t1 ~+ @9 b% k. m t逾4,000家! E! A' b: I3 P6 L" `/ G2 O5 i
' ]; W+ D. c' Q8 d
公司类型:
6 z3 Z& g( `" D( k& _: M包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。# L X8 {6 ?1 M* r
$ L" C4 z# d- G拣选原则:
3 D0 n8 H' g$ K3 y' \; B所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。3 W- L. p( G3 y1 Y+ b
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计算方法:- u& _8 c8 g; D
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。* }: O5 Z6 P5 }
* w# T- S0 ?- M! D
优点:% n, G" s6 d" a
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。* L8 W; o& y3 D! N: t
# S! r: e0 R/ a( X4 t O& ?+ |缺点:
`) g! _# _' E( \; c相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。1 {" m5 M2 }1 ~) R6 @* b
' t: A( e2 H, C8 \
, ~& h7 N1 b* q' g; ~% K) o# M1 {美国股票交易所(AMEX)( R5 ^9 H& v7 R% w
7 v: U! C5 }0 b" h简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
( ~/ H' T3 v8 z4 `. y7 Z" S三种不同类型的交易所:1 I% L; M$ H) X$ a2 ~5 w
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX); j, P, t, }2 M
' s, ~. R8 Q( G- [1 M, Q
纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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0 J9 Q l, o3 W纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。, b% s2 J: [2 K( s* h
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
2 u+ J$ a& B+ |% I( m/ T( W8 [电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)* y. E1 I% B1 `' ^. s
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。3 j6 M" T; s! D3 b3 k+ Y& M$ ^9 |
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
, R9 A* q& n; W4 i5 j* k3 f纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
: I, B9 J8 n1 |+ Z. q, k6 _; |电子通讯网络(ECN)
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- Q1 F5 A' j! W7 o/ V电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。2 |, L6 a$ b: L# s/ H& `- l
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。 z( Y0 z* r3 T6 w( C9 d( R
场外交易市场(OTC)( m2 v0 w$ ?( v6 p" @8 n
{6 u l I$ {7 z! J/ Y( R场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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