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美股交易攻略〔初学者〕

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美股交易攻略〔初学者〕ZT& a) r$ U1 @3 L

: |0 ], Z( W3 G6 l, ]7 X指数及交易所" L3 B' M( c2 D
, J7 ^- Q" x" E* }+ r+ B

+ ?2 V9 o8 E8 K1 E- {' J简介  F% N2 P7 b3 V8 Q/ l  ^

# G0 Z& E5 A7 V3 ]; f2 [" Z美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
% M6 ]' V  o2 O8 U道琼斯工业平均指数(DJIA)" h" [4 p, W- I$ w$ M) `5 \
3 j3 F7 i$ V: q, r7 V+ A7 h7 o
Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
" ?4 t' l, ]% u; e0 J+ x- N0 N今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。6 T2 _" G# W8 ~% u6 L. F- H7 E
/ f7 l. N0 l* C3 W( B
创立:
' u" x4 b9 B4 O9 p; E% G5 c3 e5 Y由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。  H. H! H* c, B
5 w" O7 e' T$ n

0 m; k: y) X  O, p
$ [, n! l5 J; ~0 |. F, F公司数量:7 q4 V# g$ e+ A6 j
306 a5 Q% P  p( X: b
7 Q: s; }- e0 e2 I
公司类型:
4 f5 }4 X% |2 V* B  q除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
- J( R- k  A6 x拣选原则:# ~  h8 Z1 c, n3 d" ]6 Z' c
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。. [7 s; N6 F- w# y4 q) U
# w& B: _3 \* V. j
计算方法:
$ o+ z% r$ `& \8 M' K早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。8 a2 V, k, G) _# H

9 {8 O3 h" F2 |优点:
. [! G( j3 ~6 g' w, g  w道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
0 Z* |: t7 w9 T& M* d6 G' y6 b6 w  i( w
缺点:
# W/ G& i7 m2 Y( G# s9 S2 l美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
5 Y; _# B8 ]3 Z( Z0 p7 B5 h+ I4 X5 `7 h9 C' U: ^. d6 m/ m

1 |: N/ v' i. o7 |/ B0 A标准普尔500指数(S&P 500)
# m" i9 U* a2 Y2 F- {: c" D; W
0 Z. v+ [7 h' L8 v) C5 O3 q# F标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
( R" E& M* [6 O. P! v. I3 u& O, ?* @1 m0 T: g$ l- t" N
创立:2 Y) l- X+ f9 N' ~) \2 G
标准普尔指数服务
( }9 J; }; {/ I' {+ {
2 e2 W# B: ?" X  |7 N( [4 p公司数量:
% @  k5 X2 `3 W1 f500家- T" W6 C; a5 M$ s, _: q
! A+ C& ~) `1 n: Y0 s; c/ F
公司类型:  m  W1 `* I% z3 u0 M2 P, |$ ?- [
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。% P. b) W- t' Z1 I
拣选原则:1 z6 \5 v; B/ H1 S6 I' a
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。0 z% M# X# c- l* s& T) \
" R+ Q' Y0 w- N" ]& H3 H
计算方法:; @- x/ W5 F, x/ \) d7 M, ~
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。9 a4 n7 Z( m, O: L
+ S" U2 t6 s0 S4 [4 c& E
优点:) n; j; w7 N$ V, I" q
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。9 I4 z; j9 p( K0 ?' @" D
9 u0 [2 w- @, G  f
缺点:# n3 T. o, {; _+ P
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
9 c& I2 {. C9 \8 H
4 J* p& c# i$ T) J1 S6 ]
7 u+ {# z$ k( p) O+ |1 U% P纳斯达克综合指数; [( V" s+ I$ |, {: G

* V" n( n3 Q$ o1 r纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。# d4 ?# i! y  n8 ?- G: q6 u

1 e. x* _( b# c: P2 k- H3 |( H创立:
6 @1 ^% n/ w9 Q/ G由NASD于1971年创立& L+ F& B: a1 p" @8 A; b* L" ]

! H2 Z) W( B0 p$ [2 |, C- d公司数量: 
4 N: t1 ~+ @9 b% k. m  t逾4,000家! E! A' b: I3 P6 L" `/ G2 O5 i
' ]; W+ D. c' Q8 d
公司类型: 
6 z3 Z& g( `" D( k& _: M包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。# L  X8 {6 ?1 M* r

$ L" C4 z# d- G拣选原则:
3 D0 n8 H' g$ K3 y' \; B所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。3 W- L. p( G3 y1 Y+ b
5 E6 r' L$ V( [
计算方法:- u& _8 c8 g; D
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。* }: O5 Z6 P5 }
* w# T- S0 ?- M! D
优点:% n, G" s6 d" a
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。* L8 W; o& y3 D! N: t

# S! r: e0 R/ a( X4 t  O& ?+ |缺点:
  `) g! _# _' E( \; c相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。1 {" m5 M2 }1 ~) R6 @* b

' t: A( e2 H, C8 \
, ~& h7 N1 b* q' g; ~% K) o# M1 {美国股票交易所(AMEX)( R5 ^9 H& v7 R% w

7 v: U! C5 }0 b" h简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
( ~/ H' T3 v8 z4 `. y7 Z" S三种不同类型的交易所:1 I% L; M$ H) X$ a2 ~5 w
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX); j, P, t, }2 M
' s, ~. R8 Q( G- [1 M, Q
纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
! Q1 J; c9 z# u; b6 x3 G# p
0 J9 Q  l, o3 W纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。, b% s2 J: [2 K( s* h
: Z. |3 c- {. S* h9 R3 R
就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
1 L( J2 q$ W# p" T+ v4 w( g5 f
美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
2 u+ J$ a& B+ |% I( m/ T( W8 [电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)* y. E1 I% B1 `' ^. s
2 @$ c* b! h# w- J3 p% ~
纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。3 j6 M" T; s! D3 b3 k+ Y& M$ ^9 |
, ]) z+ I% o, W5 P# x" V- l: Q
微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
, R9 A* q& n; W4 i5 j* k3 f纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
: I, B9 J8 n1 |+ Z. q, k6 _; |电子通讯网络(ECN)
' h  J% l1 R/ t. h8 C
- Q1 F5 A' j! W7 o/ V电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。2 |, L6 a$ b: L# s/ H& `- l
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。  z( Y0 z* r3 T6 w( C9 d( R
场外交易市场(OTC)( m2 v0 w$ ?( v6 p" @8 n

  {6 u  l  I$ {7 z! J/ Y( R场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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股份、股票及证券+ C3 v4 o( j, `& W4 ^2 X+ @
% S3 B# b; b' l3 g
股票,是环球最流行、最多人认识及投资的金融产品,以下就为你扼要介绍一下。# i) i% S2 S7 H9 O' M8 V
什幺是股票?
. R" r; ^/ N# j* q3 ~# e3 }3 N
9 c2 d/ Z+ S% l一张股票,代表着一间公司的一份股份;你购买的股票愈多,代表你拥有该公司的股份比例就越高。股份、证券及股票三个词拥有同一个意思,就是你在公司的资产及盈利上所拥有的权益。6 D$ c- m5 v+ S* u5 G$ Y
作为公司股票持有人,同样也是公司的股东,因此不但享有分享公司盈利的权利,更拥有相当于股票数量的投票权。
5 U3 W! Y5 g5 J* D5 v利润将可能以股息的形式,派发给股票持有人,而你持有的股票越多,获分配的利润比例就越高。但你在资产方面的债权,只适用于公司破产的情况。若公司清盘,在支付所有债权人债务后,你才可获分配剩余的资产。
) E" t5 U- r2 G9 h. s/ G" u# n0 L股票的另一项重要特征,就是其有限责任的特性,即是说就算你所拥有股票的公司破产,你所承受的最大损失,也只是你的投资额。
7 b9 l& O3 L% C! A+ Y% e股票种类
  G) M4 j( \$ x股票主要分为两大类别
2 n% I, c  U, c' ^0 c* F普通股
2 l: Z3 B- m* @  `% v" W0 Q大部份发行的股票都是普通股。普通股代表对公司的拥有权及分享一部分利润(分红)。投资者以一股一票的形式,选出董事会成员,以监督作出主要决策的管理层。2 C. J1 f! c- N  o; Y/ E  ]+ Z  f
以一段长时间而言,普通股因资产增长,所得的回报几乎比任何其它投资更高。但高回报同样带来高风险,普通股需承担公司大部分风险,若公司破产或清盘,唯有在支付债权人、债券持有人及优先股持有人之权益后,你才可获资产分配。
: o/ h9 s+ I+ ?# F1 t( J! Z- f0 l优先股2 ]4 F1 l4 q0 y' ?% D
持有优先股的投资者,通常可获固定的股息保证,相反投资普通股则只会获可变动的分红,而投资优先股的另一个优点,是如果公司清盘的话,将比普通股股东优先获得资产分配(但仍会在债权人之后)。但优先股一般是可赎回的,公司于任何时候,可以任何理由从股东手中赎回股份。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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债券
+ t# @% y4 l0 c+ Y' H* ], ~8 A; }. s: R9 ?- D. f3 }& l8 f, S
债券实际上是一种债务的投资,投资者以指定的息率及时段,将资金借给企业或政府。& ?0 J3 n2 g8 Z) l  f3 O

8 G8 c# C4 I! L* G+ \投资债券不像股票般活跃及波动,但却有很多好处,因此应是你投资组合中不可或缺的一员。
+ [4 l4 m) @" S, U" N
/ D, s. a) K) o' ]# u资金避风港% C: ~1 r  v. k1 J7 j

5 y8 L* T1 x9 _8 x, z1 y债券最主要的优点,是它属于一种债务投资,比投资证券(股票)更安全。原因是债权人比股东占有优先权,若企业破产的话,债权人会比股东优先获得资产分配。
5 s& w, B6 T& M  Q4 M
, u3 a8 W( G8 j8 b就安全性而言,美国政府的债券(国库债券)通常被视为「零风险」债券,相比股票,是没有一只「零风险」的股票。若你的投资目标是保本,最好的投资选择,便是由稳健政府发行的债券。不过,虽然债券一般而言安全稳妥,但也绝不能说成全无风险。
+ A9 o" @) i. B6 Z# P5 @7 u  `/ h2 V: g6 H7 @. K% g/ L
可预计回报, ]- C) c- q7 e( R
6 s; i- k  f$ z; M
回顾历史,长远来说股票的表现比债券优胜,但在经济周期的某些时段,债券的表现往往超越股票,特别是在经济衰退阶段,股票表现持续疲弱,若投资组合中包含债券,将有助平衡股票不济所导致的损失。, o9 A# x  T0 J% g1 _9 r
  u4 T+ p" b. R
而退休人士的收入,更通常依赖债券所带来的稳定回报,所以若持有债券,退休人士便可更准确预计晚年的收入。
' l6 F, M9 |) @+ R1 \; T% q+ d3 m* ]4 R& l' M4 u
回报比存款高
4 f- ^* M) s, C9 n5 {2 r: J
: X* l5 D' M1 a6 ~债券的息率通常高于银行储蓄户口的息率,若你有一笔在短期之内无须动用的储蓄存款,可考虑投资债券,以获得较高回报,同时又无须承受太高风险。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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互惠基金0 t: \  Q7 |8 z- q8 G6 e

: [$ ]4 J. G+ T$ z6 f5 x3 R你可以将互惠基金,设想成股票及/或债券的投资组合,由一家集合了一班投资者及资金的公司所构成,而每个投资者均拥有股份,代表其持有基金的一部分。
2 O+ d+ c" Q0 C# _% x& P/ S
4 J' f5 E% W5 T; n& ]/ E互惠基金可透过三种途径获利:
. H% I/ Y9 c' C: G* j3 [收入来源自股票派息及债券利息,而基金每年都会将绝大部分的收人,以分利形式派发给基金持有人。
2 T9 Q2 d; |: K$ s' i- d
6 C, X. l5 N2 q! |( w: l7 n若基金出售价格已经上涨的证券,将会获得更多的盈利,而多数基金都会将这些盈利,同样以分利形式分配给投资者。
  Y# v4 H4 L  O0 p: Q6 t
8 O. L6 e( ?4 n3 K1 B- T* K0 h4 V若基金持有的证券价格上升,但基金经理并没有出售这些证券,那幺基金股份的价格将会上涨,你便可凭出售互惠基金的股份获利。
! F" _$ U# m1 Y* v- J) s8 E! ]; e4 y! A0 @3 S6 X1 }
基金通常会让你选择收取分利支票,或将利润透过再投资换取更多股份。
% T. C" x: x& i' x为什幺要采用互惠基金?
8 [" ~* n6 \+ |1 ]6 N4 X' ]& j, O3 Z# a+ _  ?
互惠基金优点很多,包括:
, b7 m7 z6 v+ K" m; I; W$ b! ^
专业管理  |# u! m0 {% H, u) `& f( ]# A, j3 k

9 ~# m* |6 g' a5 ^) z. g. ]' P+ M4 k基金最主要的优点在于,由专业的人士负责管理你的资金,作出及监察投资。不少投资者选择基金的原因,是他们没有足够的时间和专业知识去管理。0 e$ s' _! T8 w2 d
* y* A$ c2 r6 Z8 j
分散投资+ Y% {( i3 f+ K  ~6 a
7 h) ]5 F4 U2 @: R4 m
以互惠基金代替持有个别股份或债券,对分散风险特别有用。分散投资的概念在于投资在多个不同项目上,若某项投资亏损,也会因其它项目获利而得到补偿,而大型的互惠基金,更会拥有过百只不同行业的股票,这是资金没那幺充裕的投资者,永远无法建立的投资组合。
8 y2 T" m: ?1 v8 j( ]( l1 h. }; N+ k( U' f9 d9 W' A  ^
减低交易成本
# ?$ y  N! k* t2 N  ~1 {
0 q2 p' m6 ~1 Y+ T0 A互惠基金可以在同一时间买入或卖出大量证券,以减低交易成本
2 t; W6 {, ]7 s* p: u& S3 m+ l
3 E3 l- g! x) j" U+ @* [套现( M. W% a5 B% q- y1 ?; {
0 B7 w  i" F5 \: B  Q/ u: q, R' V0 M
与股票一样,互惠基金可让你将股份套现,随时转换为现金。
+ m! b9 J$ P0 g) x5 `( o
2 B! ~9 a4 [% D. j/ x手续简易0 O  F6 T5 a1 A' p

' `% s: @6 g5 {3 f- b0 E+ @买入互惠基金的手续非常简易,市场上有数以千计的互惠基金可供选择,而最低投资额也比较小。/ w9 y% E3 ?- M/ Y; e( m

# X+ x; T* w# E3 q1 |6 I$ t3 c/ E  {, G; O
互惠基金种类& e( k9 l) x& C+ T
$ W1 w& R% B" Q# p
市场上有各种类型基金,各有其风险及获利能力。每一种基金都有专门度身订造的投资目标、投资区域及投资策略。以下列举了最常见的基金类别。
# H& G8 z" d5 @: o1 Q/ ^3 v# k! E& U6 |6 E8 u/ b5 O6 D
货币基金
9 J" C3 z4 l/ N! h8 D: ^
0 n7 V: x# t: i货币市场由短期债务投资工具组成,通常为国库债券,而货币基金一般被视为现金的避风港,因为你无须担心本金有任何损失;但利润也不会太可观。8 o3 @6 X7 F( E# @9 s' |" k" M
  w7 Z7 H  ~6 C# F+ I9 P
债券/收益基金; {2 ^2 R; e* u
) `& b) E3 D0 W
收益基金的目的是在于提供稳定的收益,对于互惠基金来说,「固定收入」、「债券」及「收入」代表同样的意思,由于基金持有的产品可能会增值,可以为投资者提供稳定的现金收益,比较适合保守的投资者及退休人士。- f4 M% m  w) _/ n/ M: t
4 \4 B5 b- C3 D+ Y0 r( m- H2 @& h/ ^" z
但请留意,几乎所有债券基金都存在息率的风险,加息会导致基金价值下跌。# O; H; v: f& x! `+ \7 ?& k
: q$ K8 y2 V' t8 C) B9 J3 y
平衡基金
3 ]" s$ `- L9 t2 \9 }2 C
7 c, F' |* o+ {; q! J平衡基金的特式是在安全、收入及资产增值等因素中取得平衡,因此这些基金的策略,往往采取拥有固定收入的产品及股票产品作投资组合。典型平衡基金的投资比重为60%股票及40%固定收入产品,另外也可能会限制各个资产类别中最高或最低比例。3 l+ s& E* ]. O' }: J9 m8 c
: u% I0 a6 E4 E5 {* k/ l
资产分配基金与平衡基金相类似,但无须指定任何资产类别的持有百分比。基金经理可以灵活调配资产类别的比例,以反映经济的变化。
. _& l7 _5 t% E& ]5 D& y, ^5 b% ^# i1 n( i  l) c. ~* e
股票基金+ R( G9 q0 ]* b, A

. ~: J! `  F( [# e/ ]股票基金是互惠基金之中最主要的类别,市场上众多的股票,造就众多不同类别的股票股票。
$ b: \2 V; d0 m. C2 @! D
$ _. O2 a  y. H: J# @* K7 S环球/国际基金( u2 V' H! b0 O+ h+ n
- o  b* n7 g) ?
国际基金也称为外国基金,其投资的地方主要在国外。而另一方面,环球基金不但投资在本国,更广达全球任何一个地方。
# [: S8 j) }5 @0 P" j& O, f
% g& w. ]+ s. l; s指数基金
9 c" u/ t. |  c6 {; q+ i- C2 U
6 O+ [; l2 o' P1 e  P3 j. y这类互惠基金反映主要市场指数的表现及回报,例如标准普尔500或道琼斯等。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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首次公开招股(IPO)
# X" R. ~" ?  F+ N3 ~7 T" \/ n# @+ A/ n
「首次公开招股」是指 一间公司初次推出股份让公众认购的行动,公司可透过发行债务(债券)或证券集资。若公司从未向公众招股,则会透过IPO进行招股。
) F- }9 L) d! E9 w% ?9 B为什幺要进行「首次公开招股」?" G  f: t/ K3 i) f

7 |* [, c& m9 L) i/ _. Y6 x答案很简单:「首次公开招股」(或上市)可快速筹集大笔现金,而公开上市的企业也会获得更多融资途径。+ a) N  D/ M1 C
0 N2 s8 M; A! y1 s4 P
例如,上市企业在发行债务时通常可获得较优惠的息率,并且更可随时发售更多股票,只要市场存在需求。另外,由于在收购及合并的商业活动中,股票可构成交易的成分,因此也令收购及合并更易达成。而且,在公开股票市场买卖、流通,也能显著提升公司的声誉。
: X' f+ r/ G4 C# V5 ^; F3 j注意事项
' I: F4 o5 H3 y* t' ~3 c9 D
4 B7 `- M2 W5 Z) k; p' d首次公开招股通常都很吸引投资者,而且在包销的过程中,推广宣传铺天盖地,当然会引起投资者的兴趣,但有些基本因素,绝对要小心留意。
% |1 p" M/ S- d3 S& ?* X* m+ _; ~' B' P  Y7 N5 _( q
要对一家运作健全的上市公司作出全面分析,已经是一件很困难的事情;要认识一间首次公开招股的公司,更是难上加难。因为这类公司通常没有太多过往的资料可供参考,而且你所获得的数据资料,主要来自招股书或推广的刊物,因此特别要仔细研究分析,了解他们的管理层,以及他们计划如何运用招股得来的资金。5 B' {5 A. g& x; c

8 a* |! A2 E: H( Q当公司上市时,承销商会和该公司签署一份具约束力的禁售协议,用以防止公司在一段时间内(3至24个月不等)出售任何股票。过了禁售期后,往往出现售股票套现,令股价因供过于求而急速下跌。+ F; n' L! x% D

1 G% H) ^. z: }! w! E对任何公司来说,「首次公开招股」的机会只得一次,因此常常以勿失良机吸引投资者,但不少这类股票,在不足一年内便跌穿招股价。因此请记紧,买股票是因为某股票是一项好投资,而非因其是首次公开招股。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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期货& s3 r/ G" i" V0 X7 n: r0 k, z, s
3 P5 U0 g# \% h9 ~+ n3 x' q
期货是一份有关商品、货币或股市指数的合约,预测指定的资产在将来某个指定日期的价值。, S0 \" O* F  s2 E. w- g

: D: A2 A/ a: ^% N4 h% |简单来说,商品期货合约是承诺在指定月份,以期货市场指定的价格,交付或接收某一数量和品质的商品,售出期货合约表示你有责任交付这些商品。这个概念同样适用于买入任何其它资产的期货合约,但值得注意的是,绝大多数期货合约都不会真正交付所代表的产品,原因是多数合约在付运日之前已经「清仓」。
* P+ p8 @3 N( d5 X# ]' Y  t为什幺要买卖期货?
- b4 I* U& ~5 H4 p
: W* `% d5 _5 O买卖商品期货合约基本上有两个原因:对冲价格风险及投机。就以出售小麦作一个对冲价格例子,农夫可以等至小麦收成,才以当时的市场价格出售;或是他很满意现时的小麦价钱,便可以利用期货合约,将价格「锁定」为现时的价格,售出(或沽空)小麦期货合约。这份沽空合约可保证他在收成时,以现时的价格出售小麦。故此,期货合约所带来的获利(或亏损),便相等于收成时市场价格所带来的获利 (或亏损),我们称之为完全对冲。互惠基金经理一般采用同样的策略,应用于指数期货,以沽空股市指数期货合约,减低某段时期下指数下跌所带来的风险。
3 v7 ^4 F# d1 D有什幺风险?
9 r; }) }7 ^* A' l- r- u  y: j& f' X# n/ `. C. Q7 I
期货合约带来的风险,主要反映在投机者身上,他们往往将焦点放在期货价格变动上,但并没有交付或收取商品的打算,所以他们会在预期价格上升时买入期货合约,或在认为价格下跌时卖出期货合约。而期货之所以带来很高的风险,原因在于合约通常以保证金形式买入,但合约所代表的资产却可以是非常大。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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保证金交易(Margin buying)2 s" @! d* U% m' X; G  e( b

1 _3 e! A7 t- ^) V1 `7 v/ e$ {! L% \保证金交易其实很容易明白,简单来说就是你向经纪借钱购买股票,以买入更多股票。
' _. R4 W( A2 F5 y9 r3 r2 V* F) M% G
你首先需要开立一个保证金户口(margin account),才能进行保证金交易。这与利用户口内现金进行买卖的普通现金账户不同。保证金户口需要有一笔基本资金,称之为最低保证金(minimum margin)。户口一旦开立并启用,你就可以借入最高相当于股票买入价50%的资金。购买金额中,你存入的部分称为基本保证金(initial margin)。请紧记,你无须一定要用尽50%的借贷额 ── 你可选择10%、25%,这完全是你自己的决定。另外,请留意某些经纪会要求你存入高于购买金额50%以上的资金。. m; M; v% ~# q2 ^

, r, \3 _2 `! s1 g要维持保证金户口正常运作,有两项基本义务你必须履行。首先,透过保证金户口沽售股票时,款项必须存入经纪的户口,以支付借贷款项,直至全数清还为止。其次,还有称为维持保证金(maintenance margin)的限制,为了保持户口的最低结余,经纪会要求你存入更多现金款项,或沽售股票以支付借贷款项,这种行动称之为补仓(margin call)。8 @1 h4 Y8 |5 y

! i) j$ O! R4 _% Q0 T由于你借入了资金,因此将需要支付利息。若不是选择另行支付,利息将会由你的户口中扣除。随着时间的增长,你的债务将因利息不断增加,你持有的时间越长,就需要获得更大的利润,以达至收支平衡,所以保证金交易通常用作短线的投资。另外,并非所有的股票,都可以进行保证金交易,投资前,最好先清楚了解保证金户口的规定及限制。 1 ?2 U# m/ X9 p" h
购买力的例子' ~4 `( r, c* N
假设你在保证金户口存入$10,000元,而你选择了相当于购买金额50%的借贷额时,你便因而拥有了$20,000元的购买力。若你购买价值$5000元的股票,则剩余的购买力为$15000元,但由于你仍有足够现金支付这项买卖,所以实际上并没有借入任何资金;唯有当你购买的股票价值超过$10000元时,才算开始借入资金。
7 ?; x* ]6 b- n0 T- `补仓
: h; C: X! N+ G2 N; X- g. ]1 K# u2 g/ e; j& v  L
若你的户口结余(股票价值减去你对经纪的借贷)跌至低于维持保证金的水平,经纪便会发出补仓通知,要求投资者透过售套现或在户口中存入更多资金。- k% ]7 f9 G3 F' Y* P

1 B' P+ G$ y+ h1 {& ]0 A4 s9 \: O  N# S若你因任何原因而没有补仓,经纪将有权出售你的股票,令到你的户口结余增加至维持保证金水平以上。大部份的保证金协议条款,经纪行均可无须等待你补仓,便自行作出沽售股票的行动,你甚至无法指示经纪行出售哪一只股票。
& I0 c1 z7 }- U4 x( v  ?8 }" m  S6 g3 L7 k' S2 d3 {
因此,你必须仔细阅读及了解保证金户口的条款及细则,包括如何计算利息、支付借贷的责任及你所买入的股票如何用作支付借贷等。 9 a9 i/ H3 s! y) z
保证金交易的优点% |1 {! ~: t4 Y4 l/ f
8 V9 z7 P$ O% p6 r4 T, ]5 Q
投资者进行保证金交易,主要是因其杠杆作用(leverage),将股票的升幅放大。若果投资正确,保证金可显着提升你的利润。
* A& }2 v# k) `9 W3 E  i  O6 N6 A- L
( g/ Q3 V3 g/ ]; o6 B: _50%的保证金可让你以同样的资金,购买多一倍的股票。显而易见,保证金户口比纯普通现金账户获取更高利润,问题的关键是股价能否上升。若股价上升,保证金能让你获得更大的利润。
: L) s, A/ f4 L: {, T+ c保证金交易的风险
) \7 S- A$ ~" q5 E; C* C
# s$ m2 G& L# x3 U* N' I3 k杠杆式买卖能将利润放大,同样也会将损失放大。其中一种对风险的界定是资产价格的摆幅如何。在这种界定下,杠杆式买卖由于其放大价格摆幅的特性,因而令股票投资的风险同样放大。5 i' S8 @) u4 Y" q! M

# T# F! H2 ^+ \3 m" M2 f保证金交易是唯一可以令损失超过投入资金的股票投资。若股票跌幅超过50%或以上,你的损失除了超过100%外,还要支付利息及佣金。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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落盘种类
; G$ j9 E4 }: B6 s3 x% s; a
9 F5 O' y+ f# `& Q* h+ J8 @投资者应分别清楚两种基本的落盘种类:市价盘(market order)及限价盘(limit order)。了解它们的分别并明白何时使用,将有助你进行投资。7 ?: g6 t9 t: ~4 h9 c

, R5 C- @# B' Y# J( C& S, ]市价盘(market order)
* G5 I2 u! h- ]  d* z% n# R$ A. E" ]8 c7 C9 r$ Z# L
市价盘是以当时最佳价位,实时进行买卖的指示。这指示并不保证买卖价位,但会立即执行。若你买入股票,便会以接近沽价的价钱买入;若你要沽出股票,则会以接近沽价的价位卖出。
( t" e; m1 C9 d3 ]* E: C) e( s2 U
6 H1 h4 @' C9 a" m. C& y- s请紧记,最新的买卖价未必与执行买卖指示的价位相同。在迅速变化的市场里,你的实际买卖价与之前的最新买卖价可能有一定的偏差及距离。  z1 }8 b: V( ^9 ]3 _

7 K* b0 R, C0 U7 g$ J' `市价盘深受希望实时进行交易的散户投资者欢迎,虽然未能知道买入或卖出股票的准确价位,但每天均有成千上万的交易以市价盘执行,并且通常以接近买价和卖价的价位交易。2 N! R& Y6 S. s/ D1 H) q3 l, k
2 g- }& R5 v. {8 i
; v9 P9 y( v+ L& q; ]- [
+ w) C7 s% ^2 d0 j7 n
限价盘(limit order)
3 L/ Z- `+ q# K5 J1 z2 T# H! _. Q+ t2 H3 D) ~
限价盘则设定你希望买入或卖出股票的最高或最低价位。例如,如果你希望以$50元价格买入股票,你可设定此价位为限价盘。这代表你不会以超过$50元的价位买入所指定的股票;但你仍可以低于$50元的价钱买入。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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期权(Option)
/ w9 U4 |  l9 f8 b) l, }& D2 Y1 B什幺是期权?1 h  x5 c3 F7 W( P

0 f; P  u- `0 r/ _- X) U期权是指赋予买方在指定日期或之前,以指定价格买入或卖出所代表指定的资产。期权是赋予买方权利,但并无义务的一种合约。与股票或债券一样,期权都是有价的证券。
0 d8 h5 D4 h" b# q$ ?9 J) G7 u9 _* ~5 v! _/ ?
购买期权时,你只有权利但并无义务做任何事情。你可以任由有效期过去,令期权失去价值。你可以将期权想象成买卖双方为所代表的资产制定的一份合约,而通常这些资产都是股票或指数。 & J4 s( k! i# Q
认购(call)和认沽(put)% \/ t9 f7 y) Q7 X9 O; f4 m+ u: I
) \! A, z1 I( W; Y* I# k
期权有两种认购期权和认沽期权。0 t" z+ W( r/ _  c, Q
& O: p/ C  @' T9 x
认购期权赋予持有者权利,可以在指定时间内以某个价位购买资产。认购期权买家相信在期权过期前,股价会上升。
" c/ t- B* t! ^5 `4 I- Q# \( `$ G3 N, K: Q
认沽期权赋予持有者权利,可以在指定时间内以某个价位卖出资产。认沽期权买家相信在期权过期前,股价会下跌。
' t, x3 X4 N0 E/ g6 f) @- X6 Z4 D
7 T6 t3 C- T; h( b. a% V$ T买家与卖家最大的分别:
. G. n4 c+ c( U) v5 V  M' Y/ l: V& G* L- R8 R1 r9 B, |& F$ k; L# N! M
* 认购期权的投资者称为持票人(holder),认沽期权的则称为出权人(writer)。
# n  c0 O* G: E' H; [, l* 买家称为长仓或持货(long position),卖家则称为空仓或淡仓(short position)。
2 y* n% S' g% P* 认购期权及认沽期权的持票人(买家)并无义务买入或沽出,他们可以依据个人意愿选择行使权利。
0 @: X. m+ o6 l4 i  M8 w* 认购期权及认沽期权出权人(沽家)却有义务买入或沽出。. M9 c) ~/ a2 |3 b( ^  U) y& L
6 O$ c3 |( z4 n, X" n
为什幺使用期权?
* ], C. c; R" g
3 b) l" k! |4 c8 B; `投资者使用期权,有两个主要原因:投机及对冲
! k$ I0 h+ g( n+ B# ~5 x( b# I2 U
投机# r5 c$ |+ V* e1 s8 H
7 ~+ V3 R" p. J: ?3 S  i/ o
期权的优点在于,你并非只能在市况向好时才能获取利润。期权非常多元化,无论市况如何走向,你都有获利的机会。但同时期权的风险也很大,购买期权时,你必须准确认定股票的走势及升跌幅度,以及这些变动发生的时间。* {# h' n4 F, A7 y
除了具备多元化的特性外,投资者之所以选择这种投机买卖,还因为强大的杠杆效应(leverage)。进行期权买卖时,投资者以相对较少的资金,获取庞大的利润。
8 s& c+ c$ ^* M" Q3 q% p1 j  T4 @' e, e& B: N+ D
对冲
: A' h/ V$ I+ k0 G$ u; M( p8 G  A( N- t5 x9 i0 j' ~
对冲可视为一种保险的策略,期权可在股价下跌时用来保护你的投资。有些时候对冲策略非常有用,这对大机构尤其明显,但对散户来说同样可以获利。例如,你可能希望从某只股票的股价升幅中获利,但又希望将损失限定在某一范围内。利用期权,你就可以在跌市中有效地将损失限定在一个范围,但又有机会全面从升市中获利。
7 i! E; D2 q" c% ]) x6 C期权类别$ f5 `6 |: e) l# g. D) I" J+ G0 J
  L% D3 u4 m7 |
期权主要有两类:美式期权(American options)及欧式期权(European options)。两者的分别如下,但其实跟地域并无直接关系:3 e) a  \% d3 b* L! m( i1 J
9 H1 N0 V. [  X1 u" c# u
美式期权(American options)
; g4 T9 O4 k7 y8 ]! ?2 Y6 z0 w# m" Y. F
美式期权在购入日期与到期日之间可随时行使期权合约,在交易所进行的期权交易多为美式期权。
7 C% S6 D0 q% d: A! B8 D; Q
6 S, m% U% J9 h. L/ [, R欧式期权(European options)
5 ^& e( Q4 t5 r. p
/ }& e( @4 e1 s# }! Z* w欧式期权仅可在到期日才可行使期权合约。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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期权策略( V/ U8 y8 {+ |

+ |$ s  J! R2 e5 q4 B基本期权策略
4 ]+ |' u; j4 B2 q3 R6 ]5 _' s* S+ B# v$ z! M) Y6 v. r. x$ Q
基本期权策略一共有四种,虽然称之为「基本」,但事实上不少投资者,懂得采用的也只是这些策略。
  u$ [8 K: ]6 E2 t, g
$ \( K' e% H8 ~, L买进买入期权(Buying a Call Option)) O0 }! T) L( ^% }" x

" Y7 r0 X6 x4 i. t若看好市场走势,相信有关股票将会显著上升,投资者就可以采用这个期权策略。' t' a5 d( v3 a1 V; ]6 U
. W1 p1 y+ o* r
沽出买入期权(Writing a Naked Call Option). j9 q: B& s6 q& i# E

, o; T4 y3 ^; L0 g1 X) d( m若市场走势平淡或疲弱时,投资者认为有关股票将会下跌或不动时,就会采取这个期权策略。* z" A: J( }# ?) d

7 }. i0 s) S; ^4 J( Y/ ]8 J买进认沽期权(Buying a Put Option)( W# U) M( b3 y/ h# ?  C
4 b2 K! \4 o$ O
若市r疲弱,投Y者J橛嘘P股票可能@著下跌,t裼眠@期嗖呗浴! ?- |, V; M* b; ?

8 v: K/ ]! G' N& s) E( R沽出J沽期(Writing a Naked Put Option)
9 O6 o2 K; D2 |& U: ]) {! y
2 i4 i5 W9 J6 l, D1 I+ ?6 D若市况平淡中被看好,投资者认为有关股票将会上升或不动时,则会采用这个期权策略。 3 R  A2 |( Z9 d' [
高级期权策略
" A3 o# i8 p! ~0 h$ T
2 f, D3 U1 J# z. U! B高级期权策略其实有很多种,但我们只建议唯有经验丰富的投资者才好使用。这里简单介绍其中三种最常用的高级策略。
# c, @" ^8 \6 P; G! o  o
) L! X; ]2 ^( q' g5 A0 O) m对冲买入(Cover Call)" \  Y& p) _) i* \; ^+ K" S; {' l
* Q: x! P' I& U+ r
对冲买入被视为最安全的期权策略。采用对冲买入时,你可沽出(sell call)已持有股票的买入期权。如你拥有某只股票并愿意在某个指定价位沽出,就可以沽出该股票的买入期权,并且从购买期权合约的投资者身上,获取期权费。) L9 D! Q8 g" K1 m6 i7 S

9 H6 A1 n; e/ U. U, D% T以下为对冲买入的一个简单例子- a0 t+ A+ @+ N- ?  Y
ABC Limited 11月份$20买入期权(call)的期权费为3元。若你持有100股ABC并愿意以每股20元的价钱卖出,并同时沽出(sell call)买入期权,你将可获得每股3元的期权费。对冲买入意指投资者要沽出合约,以开设新盘。! ]8 Y5 b& d" T7 G

0 g( I: u! K6 e) |' d, k4 n跨期买卖(Calendar Spread)4 `$ c: v( N1 X/ ~
2 J/ h+ ?' _, X
跨期买卖也称为时间差价买卖。这个策略的做法是:买进某个到期日的买入(或认沽)期权,并沽出合约到期日较早的同一买入〔或认沽〕期权。, L/ O, S, Q% k- U' z% I
( V7 A. D5 J/ U8 i9 C% v6 G
跨期买卖的获利机会,是要视乎期权是否即将到期,股价是否接近期权的行使价──高于或低于行使价并没有关系,但愈接近就愈好。
4 C6 @% I9 F4 _% K! b跨期买卖的例子,就如买入下个月付运的原油期货合约,以及沽出六个月后付运的原油期货合约。9 I! D( N9 U& s5 F4 {
& ]1 F: f3 A; w' g
骑墙式期权买卖(Straddle)6 g" j6 Z7 X' a0 n6 }( q
骑墙式期权买卖是常见的组合式策略。组合式策略通常会同时买入或卖出多于一种股票期权。
/ \) r# V: x( g3 N% n1 `+ b# n) p; z. x2 O$ U$ ?+ G# ?
在骑墙式期权买卖中,投资者会同时买进行使价及到期日都相同的买入期权(call)及认沽期权(put)。9 H  i# Z& q. h% E5 Y; |
. f$ J0 a' V3 l5 g
若你认为股票价格将会显著波动,但不能确定波动的方向,那幺骑墙式期权买卖是一个很好的策略。股价必须大幅度波动,才能为你带来利润。但切记,股价无论往哪个方向的小幅度波动,都会令你招致损失,因此骑墙式期权买卖的风险非常高。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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沽空(Short selling)1 h) c9 V+ g' j8 y# I) d
什幺是沽空?( z  c) z% Y* T  |& o2 D2 O0 U
' C3 X% K. T# d, C3 X3 O
沽空是指卖家沽售并不持有的股票。具体地说,沽空是卖家沽售并非由其持有、但已担保会填补的证券。
, Z9 d8 u! M! l
# e4 V* P5 z* c* F% v* R# S9 T9 w4 p9 i( `  z4 i( [0 N! {
若沽空一只股票,经纪将会借出股票给你,股票售出后的款项将会记账入你的户口,但最后你必须买回同等数量的股票还给经纪,即平仓(covering),才能完成交易。若股价下跌,你可以较低价位买入股票,并赚取差价获利;若股价上升,你就只能以较高的价位买回股票。! Y1 t  H4 p) @( r$ H7 U

4 N+ I: y: y' u/ f) e( U- s; @4 K8 I  W0 E( N) J5 Y" {
通常来说,你可长时间持有空仓,但若借出股票者要求时,你必须要平仓交还股票。经纪并不能沽售他们没有的股票,所以一是你借来新股,二是进行平仓,这称为「提前赎回」(called away)。虽然这种情况并不普遍,但若众多投资者同时沽空同一证券就会发生。
) A7 }4 `/ X- t8 z! B
6 _5 q3 Q- z( t/ n/ D1 g4 i7 w! v' s. i1 ~  A/ c
由于你并非要真正的股票持有者(只是借入并出售),所以你必须向借出股票者,支付红利或股权。事实上,由于你是借入股票,因此你是在进行保证金交易,所以必须开立保证金户口(margin account),才能进行沽空股票的交易。经纪借出股票时,会向你收取利息,而你也必须同时遵守有关保证金交易的规定。
# b& }' }& `: C3 M沽空的风险1 Q7 j4 S$ A1 N/ k1 u
, `! S8 ~7 w1 g- G# t8 @+ b
沽空交易风险很大,要考虑的因素极多,因此不适合低风险的投资者。以下列出了部分常见的沽空风险:7 V6 ?1 Q% g( f% G3 g0 q( [9 {% k

( M, [$ G* p1 N/ K9 f2 z沽空是对整体市况走势的逆向赌博( R1 H" c% B$ f4 E1 y6 J( ~  t0 t% [
. O, G0 R) j, v1 D. G# R4 [/ W
基本上,大多数股价经过一段长时间后,都会慢慢上升,实时公司业绩多年平平,通涨仍然会使股价上扬。
; ?4 {# _2 ~' m8 J! q9 n8 b/ P& l1 _
损失可能非常巨大' Y' H# k: s* p

  W  }; n/ j( N8 K损失随时超过你开始时的投资额,但你最多只能赚取100%利润(若公司停业)。若股价上升,沽空更会带来重大损失,理论上股价上升的幅度是没有极限的,但另一方面,股价不可能低于零,因此获利的幅度是有限的。
; Q8 z1 L4 K: D& _: H$ {6 ^2 J2 V& |: V+ B8 _+ N6 H% K! c4 y
补仓(margin call)
7 C4 n" w, X5 [$ U+ Z2 z  W' Z* L; Q% R& j- H
沽空股票涉及保证金交易,因此请切记,由于你必须达到最低维持保证金的要求,因此损失有可能失控──否则你就需要补仓,存入更多现金或清还你的仓位。
) O" M+ v7 Q" ?6 a9 p5 J+ Y! O
, h/ @* N" _5 v: ^3 ?; p5 f& h挟仓(short squeeze)1 J) |/ C2 d! Q! ^  D# {3 o* Z
: @( U. A) U* J$ j
若股价上升,而众多投资者同时沽空股票试图平仓,则会令股价迅速上升,发生挟仓的情况,因此尽量避免在高息时沽空股票
1 E& W& K1 H4 Y# Q* c  _% K1 d# ^, ~
过早沽空! d. e) `7 y2 |% T
5 K! h! l" c6 E$ C" g2 P: k; x
即使你准确判断某间公司估价过高,但该股票有可能在持续数月后才会回落,而同时间你将可能面对利息、补仓及提前赎回的要求而蒙受损失。所以有些情形,即使你决定正确,但却可能是犯下大错。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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 楼主| 发表于 2006-6-18 18:08 | 显示全部楼层
离场策略〔初学者〕
% ?; C5 q/ W6 Q& `) ^, |( D# ^4 R  y% C% m* o% L% E
投资者必须明白各种离场方式,以制定各种止蚀或获利的离场策略。
$ h2 N1 I/ Y; C' a; u( c& v0 y: k2 Z" N
8 h, d! a9 q  N两种离场方式$ \2 z' A1 i. `, ^; E4 N+ J0 O

, q' K) w; h5 p% u- r其实只有两种离场方式:赚钱或蚀钱离场。我们通常用「获利回吐」(take-profit)或「止蚀」(stop-loss)来形容。3 O6 J. p! f3 }5 {' s

7 ?# L  m0 K% O9 z5 `4 l止蚀(stop-loss)) K: Z+ }, r9 N; l; G* v7 @
% t( S' k1 Z* m% S
止蚀是指预先通知经纪,在股价到达某个价位时自动沽售,当股票到达指定价位时,止蚀便会成为沽售的指示。在波动的市况,当市场价格与你所期望的持相反方向发展时,止蚀有效助你减低损失。有关止蚀盘(stop-loss order)的规定,对你非常重要:( i3 n- ?0 B8 Z. ^% N8 e2 B
( f+ o6 R+ ^9 M* E
止蚀价必须高于目前买入(buy)的卖出价,或低于现时卖出(sell)的买入价。
9 S8 l" ^5 H$ |. @' a一旦股价到达止蚀价,纳斯达克会将止蚀变成买卖的指示。! m& }% k$ ~3 w& G9 U9 R  w
而美国证券交易所〔AMEX〕及纽约证券交易所〔NYSE〕则会在到达止蚀位时,给你在市场上下一笔交易的权利。
8 d: u6 J& F0 m, C$ f  B. \0 j3 k* e9 t5 k4 E
止蚀盘有三种类别:
$ L8 z2 t( s/ B# h% d取消前有效(GTC)──除非执行了交易或人为取消了指示,否则指示永远有效。
& }2 k- {; v; }% K1 Y即日指示盘──止蚀的指示限于当日执行
4 U2 h) e$ D- M$ y6 F1 K浮动止蚀盘──此类止蚀会保持与市场价格一段距离,但不会向下走。
' m9 j4 q5 l3 v- j: ]8 N8 D- C
+ j. F' e% c" Z! z  O
2 s4 s. j* t' w) e, D9 o获利回吐(take-profit), h" v: a! C9 B3 A

' F: E/ {' t7 Q获利回吐或限价盘与止蚀盘相似,也会在到达某个价位时自动成为沽售指示。此外,无论在纽约证券交易所、纳斯达克及美国证券交易所,获利回吐价位与止蚀价位在实行上大致相同。
3 l  m- h2 ~1 }" A但有两点分别:
% D" X" U( L, ]. z+ k- A没有浮动价位。
( b* C% j$ N" D! n所设定的离场价位必须高于目前市场的价位。
' _0 q4 y9 c( E% K
/ E/ T8 j$ f' J9 A3 g  E. b8 l5 X- U0 z4 F" w! u; B
制定离场策略3 D& V9 P' ^* p) K. @, |

  V! \2 A% h0 J6 G离场策略必须考虑以下三个问题:& J, b( P8 T8 C

1 o  l8 X6 m3 Z9 H1. 你打算投资多久?
9 Y( \5 C8 ~% h9 X$ K/ w' d# \8 Q2. 你可以承受的风险有多大?
7 H0 d  e' h! L8 o2 O$ g2 _# z# X3. 你打算在何处离场?7 O. r& t) |$ \* U; O  W) T, x

6 Q) [/ o3 [% |' }2 s你打算投资多久?
: z( f& c; N8 e  A. c# z; |2 p9 ]" R+ `8 _0 l8 W) b- Y
若你是长线投资者,你应该:; q- f! e: u  T$ h
利用浮动止蚀价位锁定获利,以限制资产下跌及保留资本。2 d' M/ k5 q0 ^" {6 O
经过一段升幅获利后,可以套现避免市况反复。; q% G* h0 l. a* o* y
根据影响长线投资的有利及负面因素,制定离场策略。
- N0 l0 c/ h2 O7 R若你是短线投资者,则应:6 H  S; F' P7 J7 w: G7 A! h
设定短期获利目标,在适当时机实行,获取更丰厚利润。
4 U  V3 l$ {' T" C! a制定实质的止蚀价位,争取时机放弃表现不佳的股票。
" W: {# H9 t/ Z, H根据影响短期市况的技术和基本因素,制定离场策略。9 C% C5 S8 o  _$ ]+ g' Z
$ d5 h( [4 e/ F
1 B3 X+ v- O7 E2 c/ ~$ z
你可以承受的风险有多大?
2 z; y: A# \4 ~2 {- n9 `: I; f5 |. E3 f
由于你可承受的风险程度,直接影响你可接受多大损失,所以这点非常重要。而且,这也决定了你的投资时期及采用的止蚀类型。风险承受较低者会制定比较紧贴市场的止蚀价位,而打算承受较大风险者会制定比较宽松的止蚀价位。
6 J7 V& S8 p) T0 X7 i/ S6 B% s
- ?- U* P8 u" D% s: L8 D$ I/ x
7 U0 `$ C& z" L你打算在何处离场?5 q" R6 P) `2 U# G9 s- o

6 n1 y1 p+ k: l$ Z有许多投资者都会不理性地持住股票不放,即使在市场基本因素变化后,仍然不愿沽售。有些投资者则容易杞人忧天,在不必要时沽售股票。这两种情况都会导致损失及失去获利机会。
. o  R1 s5 _3 I% @2 f完成了主要交易之时,就是离场的最合适时机。制定沽售价位可避免你受情绪影响而进行交易。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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避免投资陷阱0 l) M2 ^7 r/ J0 @$ i/ x
0 C# A/ e; k8 E# X/ @+ F
要成为一位成功的投资者,必须学会辨别及避免五种常见的投资陷阱。
, g9 o1 g9 m0 I& V8 @8 F& C  W8 b( W8 X7 ?2 v
陷阱一; s: f: v2 Y1 C5 J1 h8 v
趁「低」吸纳
8 }8 F' x! }7 q; |2 d* |. y, U5 D; K3 u, O1 z
买入低价股票,很多投资者都认为将得到可观利润。但问题是,通常低价股票都缺乏机构性支持──而这正是股市赢家的关键。
( Y& c( i- L1 d$ V+ O$ T
2 b! Z3 a& D3 Y1 f) O$ J/ Y* s2 r$ W简单来说,若没有互惠基金、银行、保险公司及其它大投资者在背后的强力支持,股票价格很难有很大的升幅。导致股价急升的原因并非一般的零售交易,而是大财团大批买入成千上万股票导致股价急升,或者大批沽售导致股价暴跌。; `) v) Y  y+ G+ `: y& r

  z( `  K$ |5 |% R: a2 j" n- k机构投资者的成交量占交易所每天成交量的70%左右。财团透过研究小组,物色有增长潜力的投资机会,然后大量买入股票,因此跟随他们的投资方向是可取的做法。机构性投资者通常不会对股价在1、2或3元水平的股票有兴趣,原因是这些股票通常成交淡静,很难令互惠基金大量买入或沽售。
# W9 o3 R& \# d/ D2 `  M  R! F
$ `& o5 b3 k( @# T低价股票之所以低价,当然有其背后的原因,但股票价格也与其价值有关。在许多情况下,股价低迷反映公司存在缺乏机构性支持、盈利或销售增长缓慢、市场占有率越来越小等问题,这对股票来说非常不利。机构投资者透过研究小组,寻找投资良机大量买入或沽出股票,若你认同这些基金经理的眼光,不妨考虑跟随他们的投资方向。
8 \8 |% q4 r1 }+ G: i2 E. W$ L/ z7 B! C; K
听起来1元股价翻一倍的利润相当可观,但这种机会近乎买中彩票,因此你应多考虑机构性高质素股票。3 `8 T5 y- {/ p9 Y

, X5 n( b9 s" L6 l' l  H
* r+ y9 ^3 H* `# X) R( d; y6 E陷阱二
6 `3 Y' I2 A& H- W' A见「高」就怕
* ?( A2 z& q& ?% ]0 r. Q
6 s/ h+ I3 A4 z1 a0 \# _2 W高市盈率往往吓怕很多投资者,所以他们都会盲目听从投资市盈率(P/E)低的股票,认为市盈率必会上升。但注意通常行业的领导者所获得的利润,都会比其竞争对手为高,所以卓越的盈利及销售增长的前景,令其市场占有率迅速增加。
4 O' Z. z( p7 ?- ~& {, s! l9 m  \) a3 h" P% K$ m  L$ g3 ]. s; t
市盈率高的股票通常都有一共通之处,就是其商业表现显示公司在未来有很大的发展潜力。
% b! ?/ t' V' k! v- A+ z( [+ a. R0 g2 C5 q
: t* v$ X+ V7 t  a3 d$ A: Y7 y! `
陷阱三) O3 ]  J- |$ s0 N7 B% n. V
因「小」失大7 l+ L$ p% _% p2 C* v

. q; j! s) r7 Q$ u5 z. N' I别让小额的亏损不断扩大,将任何股票的损失控制在7-8%内,这样便永远不会损失惨重。若在适当时机买入股票,该股票下跌超过7-8%的机会其实非常低。2 C5 t+ C6 r8 ^3 v$ @

8 K- Q! p7 Y) z) T一只股票小量的亏蚀很容易赚回,但太大的亏蚀将会严重影响你整个投资计划。例如,若某只股票亏蚀50%的话,股价必须上升100%才能赚回损失。但若将亏蚀控制在7-8%,只需一次25%的获利就可以抵消三次7-8%的损失。" f5 S1 a" Q, F

% f6 K: K( A- v" G) ~你投资的其中一只股票在成交量增加,但股价却下跌的话,最好立即售,然后才了解原因。将亏蚀控制在最小范围之内,可避免严重损失,并且由于你只是亏蚀了7%,因此随时可以继续入市。8 Q+ w4 [  p% Q# l( h8 ~
; s; `$ |1 {4 \- H2 I& P

( W3 m) T. l* W) B陷阱四
# m5 h0 d4 y. E  J  i9 W# m' B贪「平」入货
2 p% C- |; g  e5 n, X) B' V* p; u/ l0 V) b# t
本来在股价下跌时买入股票,理论上是可以以较廉价的股价,减低购买股票的成本,达至平均成本的目标。但其实这样的做法是非常危险的。# w# T1 c8 T& k

1 f( M* A* Q$ l) \/ Y5 v如前面所述,股价急升或暴跌通常都是因机构投资者而起。因此若你所持的股票价格下跌、成交量大的话,通常是因为互惠基金及其它大投资者在大量售。在这种情况下,你的股票要再回升就难上加难了。7 e8 g5 B! o# g  \
) I+ |4 v) G- ]+ V- F* J6 Y+ X8 E
3 n7 Z) y8 V) f; p# N! p
陷阱五
3 d, |7 s; F+ _% v* X" a' X8 G趁「跌」入市$ r  e0 K: L6 l1 \
  X7 p4 M+ x" t% {7 u  p' W$ |
别在跌市中买入股票,投资股票前,应特别留意市况的发展。
! |- G4 x* ~- \4 E4 ]2 m* H" Z5 E) q6 w# [& X+ H2 j
若主要指数显示有屯积股票(大成交量股价上升)的迹象时,可买入股票;若出现售股票(大成交量股价下跌)的迹象,则应售股票。约有75%的股票会跟随着市场的走势,因此你应每天留意市况、不要逆市而行。# {1 L$ e7 N7 g. |) d2 q* Y4 `8 o
8 {* J" }1 z) k/ U$ U6 D% Y
若比较前交易日,指数于低价收市并且成交量大,市场将出现售情况。举例而言,若开市时强劲、收市时疲弱,市场上主要股票将会出现大量售情形。
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